公司概况与市场地位 - 公司为国内短保面包龙头企业，核心业务为面包等烘焙食品，拥有高效供应链和广泛销售网络 [1] - 公司于2015年12月22日在上海证券交易所上市 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入40.49亿元，在行业中排名第二，高于行业平均数20.28亿元和中位数16.96亿元 [2] - 2025年三季度净利润2.98亿元，在行业中排名第二，高于行业平均数1.52亿元和中位数1.31亿元 [2] - 主营业务构成中，面包及糕点收入25.85亿元，占比99.00% [2] - 华创证券指出公司2025年前三季度总营收同比下滑12.88%，归母净利润同比下滑31.49% [5] - 民生证券指出公司2025年上半年实现营业收入26.1亿元，同比下滑13.6%，归母净利润2.0亿元，同比下滑29.7% [6] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为28.59%，低于去年同期的29.60%，且低于行业平均的35.61% [3] - 2025年三季度毛利率为23.04%，略低于去年同期的23.81%，且低于行业平均的35.62% [3] 股权结构与股东情况 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为6.25万，较上期减少0.59% [5] - 户均持有流通A股数量为2.56万，较上期增加0.59% [5] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东，持股809.86万股，相比上期减少637.44万股 [5] - 南方中证1000ETF为第十大流通股东，持股730.94万股，相比上期减少8.92万股 [5] 管理层信息 - 董事长吴学亮2024年薪酬为69.95万元，较2023年的48.4万元增加21.55万元 [4] - 总经理吴学群2024年薪酬为45.06万元，较2023年的59.82万元减少14.76万元 [4] 业务亮点与发展战略 - 华中地区延续领跑全国，受益于与量贩零食渠道合作顺畅 [5] - 产品端SKU数量从30个提升至40个，并适当以代工模式消化过剩产能 [5] - 渠道端加快拥抱新兴渠道，华中已打出模板 [5] - 品牌端逆势加大费用投放推动年轻化重塑 [5] - 10月启用上海研发中心，待模式跑通后将全国复制推广 [5] - 截至2025年上半年末经销商环比第一季度净增18家 [6] - 持续完善全国市场布局，拓展西南、新疆市场，细化下沉成熟市场销售网络 [6] - 结合头部客户个性化需求提供全套产品方案 [6] 机构预测与评级 - 华创证券维持"推荐"评级，下调2025-2027年EPS预测至0.24/0.27/0.29元，对应PE为23/20/19倍，下调目标价至6元 [5] - 民生证券预计公司2025-2027年营业收入分别为54.1/56.6/59.4亿元，归母净利润分别为4.3/4.8/5.2亿元，下调至"谨慎推荐"评级 [6]