核心观点 - 公司在光伏行业供需失衡背景下，三季度业绩呈现营收同比下滑但亏损大幅收窄、经营性现金流显著改善的特点，BC组件销量快速增长成为业务亮点 [1][3][4] 财务表现 - 第三季度营收为181.01亿元，同比下降9.78% [1][2] - 第三季度归母净利润亏损8.34亿元，较去年同期12.61亿元的亏损有所收窄 [1][2] - 前三季度营收为509.15亿元，同比下降13.10% [1][2] - 前三季度归母净利润亏损34.03亿元，同比减亏约48% [1][2][3] - 前三季度经营性现金流净额转正至18.19亿元，去年同期为净流出83.67亿元 [2][4][7] 成本费用控制 - 前三季度销售费用同比下降35.1%，管理费用下降22.3%，研发费用下降16.8% [4] - 购买商品支付的现金从去年同期479.5亿元降至378.7亿元，降幅超过20% [4] - 支付职工薪酬现金从88亿元降至56亿元，降幅36% [4] 业务运营 - 前三季度组件总销量63.43GW，其中BC组件销量达14.48GW，占比接近23% [1][5][7] - HPBC 2.0产品产销量实现环比快速增长 [1][5][7] - 公司正将资源向BC技术倾斜，试图通过技术差异化获得定价权和更高利润率 [5] 资产负债结构 - 应付票据从年初172亿元骤降至66亿元，降幅62%，显示公司在主动收缩票据融资、优化负债结构 [4] - 总负债961.27亿元，长期借款154.34亿元，应付债券70.84亿元 [7] 市场表现 - 公司股价现为21.51元/股，年初至今涨幅超过40% [6]