公司概况与业务结构 - 公司是国内领先的农牧企业，业务涵盖饲料、肉禽、生猪等领域，具有产业链一体化优势 [1] - 公司主营业务包括饲料及饲料原料贸易、肉禽业务、生猪业务，同时涉猎动物药品、养殖设备、宠物医疗等 [1] - 2025年三季度主营业务构成中，禽产业占比38.68%，饲料产品占比35.89%，饲料原料占比13.84%，猪产业占比9.47% [2] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入达280.73亿元，在行业中排名第一，远超行业平均数97.06亿元和第二名大北农的207.44亿元 [2] - 当期净利润为9637.96万元，行业排名第五，低于行业平均数1.08亿元，但高于行业中位数4320.92万元 [2] - 2025年上半年饲料外销量210万吨，同比增长16% [5] - 2025年上半年控参股企业合计屠宰白羽肉鸡4.6亿羽，同比增长9.5%；合计出栏生猪84万头，同比增长44.8% [5] 盈利能力与财务健康度 - 2025年三季度公司毛利率为5.78%，低于去年同期的6.36%，且低于行业平均的9.94% [3] - 2025年上半年毛利率同比提升1.1个百分点至6.2%，主要受禽产业、饲料原料、猪产业毛利增长推动 [5] - 2025年三季度公司资产负债率为56.83%，高于去年同期的50.00%，也高于行业平均的54.11% [3] 管理层与股东结构 - 公司控股股东和实际控制人为董事长金卫东，其2024年薪酬为82万元，较2023年增加5万元 [4] - 总裁邱嘉辉2024年薪酬为80万元，较2023年的72.5万元有所增加 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.25万，较上期增加4.18%；户均持有流通A股数量为4.05万，较上期减少4.01% [5] 机构观点与业绩预测 - 中金公司指出公司产业链一体化协同有望保持稳健增长，但考虑白羽鸡价格承压，下调2025/2026年归母净利润预测至4.9/5.9亿元 [5] - 开源证券维持“买入”评级，预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.59/7.48/8.12亿元 [6] - 开源证券预计2025年生猪出栏量将增至180-200万头，降本增效将助力盈利改善 [6]