公司基本情况 - 禾迈股份成立于2012年9月4日，于2021年12月20日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是全球微型逆变器龙头企业，注册地址和办公地址均位于浙江省杭州市 [1] - 主营业务为光伏逆变器、储能逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为13.23亿元，行业排名8/9，远低于行业第一名阳光电源的664.02亿元和第二名德业股份的88.46亿元 [1] - 2025年三季度净利润为-5984.05万元，行业排名9/9，与行业第一名阳光电源的119.54亿元和第二名德业股份的23.46亿元差距巨大 [1] - 主营业务构成中，微型逆变器及监控设备收入4.46亿元，占比44.39%，光伏发电系统收入3.51亿元，占比34.92%，储能系统收入1.88亿元，占比18.70% [1] 财务指标分析 - 2025年三季度毛利率为26.97%，去年同期为48.09%，低于行业平均的30.29% [2] - 2025年三季度资产负债率为24.92%，去年同期为23.06%，低于行业平均的47.62% [2] - 2025年上半年研发费用同比增长36.61% [3] 业务发展亮点 - 2024年全球微逆出货量份额达22%，在美国以外的全球市场占有率位居行业第一 [3] - 2025年上半年储能系统收入同比增长37% [3] - 2025年第二季度微逆销量预计环比小幅增长，上半年微逆及DTU毛利率约48% [3] - 公司发布新一代全液冷工商业储能系统等产品，储能产品矩阵持续完善 [3] 管理层与股东情况 - 董事长邵建雄2024年薪酬8.45万元，较2023年的25.41万元减少16.96万元 [2] - 总经理杨波2024年薪酬70.88万元，较2023年的71.81万元减少0.93万元 [2] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.02万，较上期增加3.82% [2] 机构观点与展望 - 光大证券预计公司2025-2027年实现归母净利润2.28/3.59/4.76亿元 [3] - 长江证券指出公司2025年第二季度期间费用率环比下降，货币资金为业务版图扩张奠定基础 [3] - 后续欧洲需求有望边际修复，公司多元化业务拓展将带来更多业绩增量 [3]