公司概况与业务构成 - 公司成立于2006年11月9日，2011年8月30日在深圳证券交易所上市，是国内时尚消费领域知名企业，业务涵盖品牌女装与医疗美容 [1] - 主营业务为品牌女装的设计、生产与销售，所属申万行业为纺织服饰 - 服装家纺 - 非运动服装 [1] - 2025年三季度，非手术类医疗美容业务收入为11.6亿元，占主营业务收入的41.59%，是最大收入来源；女装裙子收入为3.16亿元，占比11.34% [2] 经营业绩与行业地位 - 2025年三季度，公司实现营业收入43.28亿元，在行业38家公司中排名第5，行业平均营收为22.51亿元，中位数为12.47亿元 [2] - 同期公司净利润为10.19亿元，行业排名第3，行业平均净利润为1.76亿元，中位数为3481.88万元 [2] - 2025年前三季度归母净利润大幅增长，主要因处置若羽臣部分股权确认投资收益9.9亿元 [5] 盈利能力与财务结构 - 2025年三季度公司毛利率为59.35%，高于行业平均毛利率44.68% [3] - 2025年前三季度毛利率同比提升0.5个百分点至59.3% [5] - 当期公司资产负债率为52.95%，高于行业平均资产负债率38.41% [3] - 2025年前三季度期间费用率为52.4%，同比提升0.2个百分点 [5] 业务板块表现与战略动向 - 2025年上半年，公司轻医美连锁品牌“晶肤医美”和“韩辰医美”收入分别逆势增长6.0%和9.5% [6] - 2025年上半年女装业务线上渠道收入达4.57亿元，同比大增18.9%，收入占比大幅提升至46.3% [6] - 公司于2025年第三季度收购重庆米兰柏羽时光整形美容医院，医美布局持续推进 [5] - 医美板块核心增长动能来自外延并购，已先后设立七支医美并购基金，总规模可达28.37亿元 [6] - 医美业务结构持续向轻医美倾斜，非手术类收入占比已达87% [6] 股东结构与管理层 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为5.14万，较上期减少10.93%；户均持有流通A股数量为4957.27股，较上期增加12.27% [5] - 董事长申东日2024年薪酬为89.96万元，较2023年减少0.04万元；总经理申今花2024年薪酬亦为89.96万元，同比减少0.04万元 [4] 机构观点与业绩预测 - 光大证券上调公司2025-2026年、新增2027年归母净利润预测为10.2亿元、3.3亿元、3.6亿元，对应2025年及2026年市盈率分别为7倍和23倍，维持“增持”评级 [5] - 华创证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.34亿元、3.53亿元、3.81亿元，对应市盈率分别为23倍、22倍、20倍，给予目标市值100.4亿元，目标价22.69元，维持“推荐”评级 [6]