公司基本情况 - 桂冠电力成立于1992年9月4日，于2000年3月23日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均为广西 [1] - 公司是国内大型水电上市企业，拥有完整的发电产业链，具有较强的规模和资源优势 [1] - 公司主营业务包括水力发电、火力发电和风力发电、售电等，所属申万行业为公用事业 - 电力 - 水力发电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度，桂冠电力营业收入73.35亿元，行业排名4/11，高于行业中位数36.44亿元，低于行业平均数135.24亿元 [2] - 主营业务构成中，水电分部30.18亿元占比72.65%，风电分部4.84亿元占比11.65%，火电分部3.92亿元占比9.43%，太阳能发电分部1.96亿元占比4.71% [2] - 当期净利润27.66亿元，行业排名5/11，低于行业平均数53.66亿元，高于行业中位数22.27亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度桂冠电力资产负债率为55.24%，高于去年同期的50.19%，也高于行业平均46.38% [3] - 2025年三季度毛利率为55.61%，高于去年同期的49.17%，且高于行业平均47.16% [3] 股东结构与变动 - 截至2025年9月30日，桂冠电力A股股东户数为4.8万，较上期增加9.49% [5] - 户均持有流通A股数量为16.43万，较上期减少8.67% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第九大流通股东，持股1109.57万股，相比上期减少124.93万股 [5] 管理层信息 - 桂冠电力控股股东为中国大唐集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会 [4] - 董事长赵大斌，1974年8月出生，研究生学历，正高级经济师，2024年薪酬76.75万，2023年12.33万，同比增加64.42万 [4] 机构观点与展望 - 申万宏源指出，来水偏晚使上半年水电承压，三季度来水转好有望提升水电发电 [5] - 华泰证券指出，1H25新增新能源装机27.64万千瓦，但风光电价承压 [6] - 华泰证券维持对公司2025-2027年归母净利润预测，给予公司24x 2025E PE，维持目标价7.79元和"买入"评级 [6]