公司基本情况 - 公司成立于1994年4月29日，于2004年6月8日在上海证券交易所上市，注册和办公地址均为山东省淄博市 [1] - 公司是国内大型机制纸生产企业，拥有先进造纸技术和生产设备，在行业内具备较强竞争力 [1] - 主营业务为机制纸的生产和销售，所属申万行业为轻工制造-造纸-大宗用纸 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达144.5亿元，在行业中排名第三，行业平均数为92.02亿元 [2] - 主营业务构成中，白纸板收入59.51亿元占比62.22%，文化纸收入24亿元占比25.10%，箱板纸收入6.59亿元占比6.89% [2] - 2025年三季度净利润为1.21亿元，在行业中排名第四，行业平均数为-3.78亿元 [2] - 2025年上半年机制纸产量243万吨，同比增长12.4%，销量235万吨，同比增长8.8% [5] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为68.97%，高于行业平均的56.77% [3] - 2025年三季度毛利率为9.14%，高于行业平均的0.28% [3] 股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.58万，较上期减少6.94% [5] - 户均持有流通A股数量为2.92万，较上期增加7.46% [5] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股864.47万股，较上期增加31.02万股 [5] - 控股股东为山东博汇集团有限公司，实际控制人为黄志源 [4] 管理层信息 - 董事长林新阳毕业于西北轻工业学院制浆造纸专业，大专学历，资深造纸工程师 [4] - 总经理刘继春毕业于南京林业大学，本科学历，正高级工程师，2024年薪酬110.64万元，同比增加5.43万元 [4] 业务亮点与机构观点 - 出口增长亮眼，2025年上半年出口收入19.68亿元，同比增长53%，出口占比提升至20%以上 [5] - 公司坚持通过高附加值产品对冲一般产品售价波动，外销占比达20.6% [6] - 2025年三季度包装纸进入销售旺季，各纸品有望实现盈利改善 [6] - 国泰海通证券维持“增持”评级，预计2025-2027年公司EPS为0.17/0.30/0.49元 [5] - 长江证券预计公司2025-2027年实现归母净利润2.0/2.9/4.1亿元，对应PE为35/24/17倍 [6]