公司基本情况 - 恒帅股份成立于2001年2月21日，于2021年4月12日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均为浙江省宁波市 [1] - 公司是国内领先的车用电机及清洗系统产品供应商，主营业务为车用电机及以流体技术为核心的清洗系统产品的研发、生产与销售 [1] - 公司所属申万行业为汽车 - 汽车零部件 - 其他汽车零部件，涉及汽车热管理、小鹏汽车概念等多个概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度，公司实现营业收入6.8亿元，在行业55家公司中排名第37位，行业平均营收为21.5亿元，中位数为12.83亿元 [2] - 当期净利润为1.29亿元，行业排名第19位，行业平均净利润为1.29亿元，中位数为7830.98万元 [2] - 主营业务构成方面，清洗类产品收入2.01亿元，占比46.88%；电机类产品收入1.92亿元，占比44.88%；其他产品收入3057.31万元，占比7.14% [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为30.12%，低于行业平均的40.56% [3] - 2025年三季度公司毛利率为31.18%，高于行业平均的21.56% [3] 公司治理与股东结构 - 公司实际控制人为俞国梅、许宁宁，董事长许宁宁2024年薪酬为88.82万元，与2023年持平 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.01万户，较上期减少8.56%；户均持有流通A股数量为3006.27股，较上期增加9.36% [5] - 十大流通股东中，永赢先进制造智选混合发起A（018124）为新进第一大流通股东，持股224.15万股；香港中央结算有限公司为新进第九大流通股东，持股55.11万股 [5] 业务亮点与发展前景 - 公司调整泰国基地产能布局，聚焦主动感知清洗系统、热管理系统等高潜力领域，调整后基地将建设228万件电机执行器、15万台套主动感知清洗系统及部件、150万件洗涤泵、131万件热管理部件，内部收益率（税后）为24.21% [6] - 主动感知清洗系统已获部分客户批量定点，热管理领域冷却歧管已量产、电子水泵获大批量定点 [6] - 电机技术产品在隐形式门把手、充电小门执行器等领域实现“电机+执行器”产品拓展，与德国伦茨合作的滚筒电机逐步进入量产爬坡期 [6] - 清洗业务前瞻布局主动感知清洗系统，ADAS智能清洗产品已通过客户对Waymo、美团等终端进行适配交样 [7][9] - 以谐波磁场电机方案为基础，针对人形机器人等领域的直线关节电机等定制化开发解决方案 [9] 机构评级与盈利预测 - 国元证券维持公司“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为2.13亿元、2.72亿元、3.36亿元 [6] - 国盛证券维持公司“买入”评级，考虑到行业竞争压力，将2025-2027年归母净利润下调为2.1亿元、2.4亿元、3.0亿元 [7]