公司基本情况 - 公司为大型文化旅游产业集团，核心业务为旅游综合与房地产，具有文旅与地产协同发展的差异化优势 [1] - 公司成立于1997年9月2日，并于同年9月10日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均在广东省深圳市 [1] - 公司业务还涉及纸包装，所属申万行业为房地产-房地产开发-商业地产，并涉及多个概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为170.25亿元，在行业中排名第4位，低于行业平均值185.56亿元 [2] - 主营业务构成中，旅游综合业务收入81.65亿元，占比72.15%，是核心收入来源；房地产业务收入30.76亿元，占比27.18% [2] - 2025年三季度净利润为-54.59亿元，在行业中排名末位，远低于行业平均值-1.37亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为77.24%，高于去年同期的76.20%，且高于行业平均值68.96% [3] - 2025年三季度毛利率为8.22%，低于去年同期的12.88%，且显著低于行业平均值22.73% [3] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为10.58万，较上期减少0.59%；户均持有流通A股数量为6.52万，较上期增加0.59% [5] - 富国中证旅游主题ETF和香港中央结算有限公司在十大流通股东中分别增持2989.12万股和1109.81万股，华安媒体互联网混合A为新进股东 [5] - 中国证券金融股份有限公司退出十大流通股东之列 [5] 业务运营近况 - 2025年上半年旗下文旅项目接待游客3771万人次，并通过管理输出获取2个轻资产服务项目 [5] - 2025年上半年销售金额同比增长4%，呈现以价换量趋势，并恢复拿地，新增1宗重庆地块 [6] - 深圳欢乐谷改造完成，旗下文旅项目客流有所恢复 [6] 机构观点与预测 - 国泰海通证券维持“增持”评级，预测2025年每股净资产为6.24元，给予0.5倍PB，目标价为3.12元 [5] - 华泰证券维持“持有”评级，调低营收和毛利率预测，下调2025/2026/2027年每股收益预测 [6]