公司概况 - 公司是国内最大的农产品和食品加工企业之一，核心业务涵盖厨房食品、饲料原料及油脂科技产品，拥有全产业链优势 [1] - 公司成立于2005年6月17日，于2020年10月15日在深交所上市 [1] - 主营业务为厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售，所属申万行业为农林牧渔 - 农产品加工 - 粮油加工 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达1842.7亿元，行业排名第一，远高于行业平均数290.63亿元和中位数39.18亿元 [2] - 2025年三季度净利润为29.94亿元，行业排名第一，高于行业平均数5.18亿元和中位数1.47亿元 [2] - 主营业务构成中，厨房食品收入715.51亿元，占比61.85%，饲料原料及油脂科技收入431.79亿元，占比37.33% [2] - 2025年上半年实现营业收入1156.82亿元，同比增长5.67% [6] - 2025年上半年归母净利润17.56亿元，同比增长60.07%，扣非归母净利润13.89亿元，同比增长764.33% [6] 盈利能力与偿债能力 - 2025年三季度毛利率为6.55%，高于去年同期的4.89%，但低于行业平均11.25% [3] - 2025年三季度资产负债率为56.22%，高于去年同期的55.29%，且高于行业平均39.81% [3] 业务亮点 - 厨房食品业务2025年上半年收入715.51亿元，同比增长2.69%，得益于销售渠道拓展和新工厂产能增加 [6] - 饲料原料及油脂科技业务2025年上半年收入431.79亿元，同比增长10.81%，得益于下游养殖业市场需求、高性价比配方及销售渠道优势 [6] - 经销渠道优化带来收入增长，2025年上半年经销渠道收入357.94亿元，同比增长6.86% [6] - 两大业务板块双双量利齐升，厨房食品销量同比增长4.4%，饲料原料及油脂科技销量同比增长21% [7] - 经营性现金流明显改善，2025年上半年经营活动产生的现金流量净额比上年同期上升793.97% [7] 机构预测与评级 - 浙商证券预计公司2025-2027年收入分别为2570.20亿元、2809.23亿元、3173.03亿元，同比增长分别为7.60%、9.30%、12.95% [6] - 浙商证券预计2025-2027年归母净利润分别为34.53亿元、45.51亿元、55.04亿元，同比分别增长37.99%、31.81%、20.94%，维持"增持"评级 [6] - 华泰证券预计2025-2027年归母净利润为40.11亿元、66.77亿元、84.11亿元，对应增速为60.30%、66.47%、25.98%，维持目标价37.0元及"增持"评级 [7][8] 股东与治理 - 控股股东为Wilmar Distribution (Hong Kong) Limited，无实际控制人 [4] - 董事长为郭孔丰，2005年至今担任公司董事长 [4] - 总裁穆彦魁2024年薪酬1472万元，较2023年减少26万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为11.33万，较上期减少0.59% [5] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股2539.62万股，较上期增加33.08万股 [5] - 多家ETF基金位列十大流通股东，其中汇添富中证主要消费ETF持股增加261.75万股，而易方达创业板ETF等持股有所减少 [5]