公司概况 - 公司成立于1990年12月21日，于1996年2月5日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是全球继电器龙头企业，市场份额稳居全球首位，在继电器领域具备显著技术优势 [1] - 公司主营业务为继电器的生产与销售，所属申万行业是电力设备-电网设备-电网自动化设备 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达129.14亿元，在行业28家公司中排名第2，行业第一名国电南瑞营收385.77亿元 [2] - 2025年三季度净利润为19.47亿元，位居行业第2，行业第一名国电南瑞净利润51.46亿元 [2] - 主营业务构成中，继电器产品营收76.14亿元，占比91.22% [2] - 2025年上半年营业收入83.5亿元，同比增长15.4%；归母净利润9.6亿元，同比增长14.2% [5] - 分地区看，2025年上半年国内收入56.59亿元，同比增长20.1%，国外收入23.70亿元，同比增长7.4% [5] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为36.54%，低于去年同期的40.70%，且低于行业平均40.35% [3] - 2025年三季度毛利率为34.63%，虽略低于去年同期的35.17%，但高于行业平均31.57% [3] 业务发展 - 继电器产品收入76.14亿元，同比增长17.3%，主要因高压直流、新能源等继电器增长较快 [5] - 新门类产品加速布局，低压电器业务同比略有增长；陶瓷方体直流快速熔断器HPE509通过UL认证 [6] - 电流传感器发货同比增长36%；自研星载射频连接器成功应用于我国卫星互联网试验项目；薄膜电容器发货同比增长31% [6] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.95万，较上期增加66.96%；户均持有流通A股数量为2.95万，较上期减少40.11% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股3.14亿股，相比上期增加1691.79万股 [5] - 南方中证500ETF持股1698.31万股，相比上期减少34.04万股；广发稳健增长混合A持股895.89万股，相比上期减少304.12万股 [5] 管理层 - 公司实际控制人是郭满金，董事长兼总经理 [4] - 董事长郭满金2024年薪酬397.19万，较2023年的291.83万增加了105.36万元 [4] 机构观点与预测 - 长江证券预计公司25年归属净利润18.7亿元，对应PE约20倍 [5] - 国泰海通证券维持公司25/26/27年净利润预测分别为18.8/22.25/25.62亿元 [6] - 国泰海通证券给予公司26年目标价为33.28元 [6]