公司概况 - 公司成立于1982年6月1日，于1994年5月9日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的数字化服务及IT整合服务提供商，核心业务为IT产品分销及服务 [1] - 公司所属申万行业为计算机 - IT服务Ⅱ - IT服务Ⅲ，概念板块包括AI训练、阿里云、华为鸿蒙等 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达1023.65亿元，在行业131家公司中排名第1，远高于行业平均数28.33亿元和中位数4.73亿元 [2] - 主营业务构成中，消费电子业务收入510.41亿元，占比71.30%；企业增值业务收入173.5亿元，占比24.24%；自有品牌产品收入31.02亿元，占比4.33% [2] - 2025年三季度净利润为6.98亿元，行业排名第3，行业第一名紫光股份净利润17.23亿元 [2] - 2025年上半年微电子业务收入121亿元，同比增长30.4% [5][6] - 2025年上半年数云服务及软件业务收入16.4亿元，同比增长14.1% [5][6] - 2025年上半年自主品牌业务收入31.0亿元，同比增长16.6% [5][6] 财务指标 - 2025年三季度毛利率为3.55%，较去年同期的4.49%有所降低，且低于行业平均的29.96% [3] - 2025年三季度资产负债率为76.37%，较去年同期的77.64%有所下降，但远高于行业平均的38.93% [3] 管理层与股权 - 公司控股股东和实际控制人均为董事长郭为，2024年薪酬634.78万元，较2023年增加33.55万元 [4] - 总裁陈振坤2024年薪酬204.65万元，较2023年减少2.89万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为16.47万，较上期减少2.34%；户均持有流通A股数量为3651.66股，较上期增加2.40% [5] - 十大流通股东中，南方中证500ETF持股827.54万股，相比上期减少16.21万股；香港中央结算有限公司持股546.54万股，相比上期增加14.82万股 [5] 机构观点与展望 - 西南证券预计公司2025-2027年EPS分别为1.75元、2.25元、2.73元，给予2026年25倍PE，对应目标价56.25元，维持"买入"评级 [5] - 长江证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.3亿元、14.4亿元和17.3亿元，当前市值对应估值分别为26倍、22倍和18倍，维持"买入"评级 [6] - 机构认为公司传统IT分销业务增长稳健，新增长曲线的数云服务和自有品牌业务不断突破，AI驱动的高价值业务占比提升 [5][6]