公司基本情况 - 公司成立于2006年3月23日，于2015年5月27日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内知名民营航空企业，以高品质航网和廉航品牌九元航空为特色 [1] - 公司主营业务为航空客货运输业务，所属申万行业为交通运输 - 航空机场 - 航空运输 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为174.8亿元，在行业8家公司中排名第5，低于行业平均数586.2亿元和中位数354.59亿元 [2] - 主营业务构成中，客运收入105.12亿元，占比94.98%；货运收入4.15亿元，占比3.75% [2] - 当期净利润为10.89亿元，行业排名第6，低于行业平均数18.6亿元和中位数18.11亿元 [2] - 2025年二季度单季营业收入53.45亿元，同比增长2.07%，归母净利润1.60亿元，同比增长39.67% [7] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为80.33%，较去年同期的80.06%略有上升，高于行业平均的75.72% [3] - 当期毛利率为14.66%，去年同期为17.56%，虽有所下降，但仍高于行业平均的12.66% [3] 管理层与股东结构 - 公司实际控制人为王均金，总裁于成吉2024年薪酬167.53万元，较2023年的119.26万元增加48.27万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.42万，较上期增加2.09%；户均持有流通A股数量为9.01万，较上期减少2.72% [5] - 十大流通股东出现变动，工银可转债债券（003401）新进持股2206.96万股，香港中央结算有限公司减持853.62万股至1704.50万股 [5] 业务亮点与机构观点 - 公司高品质航网蕴藏盈利弹性，九元航空2025上半年运营B737系列飞机27架，客座率维持90%以上，客运量同比增长约5%，实现净利润2.3亿元 [6] - 国泰海通证券维持“增持”评级，考虑飞发维修与需求波动，下调2025-26年净利预测至11/20亿元，新增2027年预测26亿元 [6] - 国信证券维持“优于大市”评级，下调2025-2027年归母净利预测至13.5亿元、18.8亿元、23.0亿元（2025-2026年调整幅度分别为-36%/-27%） [7] - 公司运力规模稳步扩大，截至2025年上半年，机队规模达到130架，净增长3架飞机 [7]