公司三季度业绩概览 - 前三季度营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32% [2] - 前三季度营业收入1284.53亿元，同比增长6.36% [2] - 前三季度归母净利润646.26亿元，同比增长6.25% [2] - 在已披露三季报的白酒企业中，公司是少数保持营收和净利润同比双增长的企业 [2] 分业务与渠道业绩 - 茅台酒收入1105.14亿元，同比增长约9.2%，是业绩增长的决定性因素 [3] - 酱香系列酒收入178.84亿元，较去年同期有所下降 [3] - 直销渠道收入555.55亿元，占总营收约43.2% [3] - 批发渠道收入728.42亿元，占总营收约56.8% [3] - 海外业务收入38.93亿元，同比增长11.8% [3] 经销商网络与合同负债 - 截至三季度末，国内经销商数量2325个，年内净增加182个 [3] - 国外经销商数量121个，年内增加17个 [3] - 第三季度国内经销商数量出现较为明显的增量 [3] - 三季度末合同负债77.49亿元，较二季度末的55.07亿元环比增加约40.7%，显示下游客户预付款意愿增强 [4] 行业趋势与公司策略 - 公司第三季度的表现对整体业绩数据造成较大影响 [5] - 行业内多家酒企如口子窖、老白干酒等，受第三季度业绩大幅下跌影响，整体业绩由升转降 [5] - 在行业深度调整期，多家酒企可能采取以"稳"为主的经营策略，包括减少向渠道压货、推迟经销商打款时间等 [6] - 行业下行期，酒企降低既定增长目标以换取长远发展被认为是更优解 [6] - 公司管理层一直对外强调其有穿越周期的能力 [6]