公司基本情况 - 公司成立于1993年12月2日，于2004年8月5日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于上海 [1] - 公司是国内知名输配电设备制造商，在输变电设备领域技术领先，拥有多项核心专利 [1] - 主营业务为输变电设备的研发、生产、销售及服务，所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备 [1] - 公司业务涉及磁悬浮、电力物联网、特高压核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达138.27亿元，在行业29家公司中排名第3，行业第一名特变电工为729.18亿元，第二名中国西电为169.59亿元 [2] - 行业平均营业收入为56.16亿元，中位数为14.43亿元 [2] - 主营业务构成中，输配电设备行业收入84.51亿元，占比99.47%；汽车电子电器收入4544.86万元，占比0.53% [2] - 2025年三季度净利润为22.71亿元，行业排名第2，行业第一名特变电工为57.35亿元 [2] - 行业平均净利润为4.46亿元，中位数为7419.68万元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为45.94%，去年同期为44.35%，低于行业平均的50.78% [3] - 2025年三季度毛利率为32.32%，去年同期为31.42%，高于行业平均的22.99% [3] 股权结构与股东情况 - 控股股东和实际控制人均为董增平、陈邦栋 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.1万，较上期增加5.11% [5] - 户均持有流通A股数量为2.91万，较上期减少4.44% [5] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股1.65亿股，相比上期增加1045.43万股 [5] - 华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF分别位居第六、第八、第九大流通股东，持股数量相比上期均有所减少 [5] 管理层信息 - 董事长兼总经理董增平，1970年出生，大学本科毕业，中国国籍，拥有中国香港地区居留权，是公司创始人之一 [4] - 董增平自1993年起一直在公司工作，曾任董事长、总经理等职务 [4] - 其薪酬从2023年的329.76万元增加到2024年的498.4万元，增加了168.64万元 [4] 机构观点与业务展望 - 国信证券指出公司收入利润快速增长，盈利能力持续提升，2025年前三季度营收和归母净利润同比大幅增长，毛利率和净利率也有所提升，三季度业绩超预期 [6] - 海外业务持续放量，2025年上半年海外收入同比大增89%，占比达34%，变压器产能释放有望贡献较大弹性 [6] - 2025年9月计划设立合资公司布局IGCT阀组，拓展业务领域，超级电容应用进步显著，在车载电源和电力系统领域获重大定点 [6] - 国信证券上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为30.50/40.45/49.50亿元 [6] - 民生证券指出公司毛利率持续提升，降本增效并举，四项费用率合计下降，财务费用受汇率影响下降，销售费用因拓新市场等因素上升 [6] - 存货和预付款项同比高增，支撑后续业绩增长，持续培育汽车电子等新业务，2025年上半年汽车电子业务营收同比增长216.58% [6] - 民生证券预计2025-2027年营收分别为193.87、236.84、284.71亿元，归母净利润分别为27.59、34.99、44.29亿元 [6]