公司概况与业务结构 - 公司成立于1998年8月31日，1999年8月31日在深圳证券交易所上市，注册地和办公地均为河南省 [1] - 公司是国内大型铝及煤炭生产企业，拥有煤炭-电力-氧化铝-电解铝-铝深加工的完整产业链 [1] - 主营业务为铝产品、煤炭的生产、加工和销售及发供电，所属申万行业为有色金属-工业金属-铝 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达310.05亿元，行业排名第4位，远高于行业平均数165.62亿元和中位数58.3亿元 [2] - 主营业务构成中，电解铝营收141.77亿元，占比69.40%，煤炭营收28.82亿元，占比14.11% [2] - 2025年三季度净利润为42.26亿元，行业排名第4位，高于行业平均数13.46亿元和中位数1.47亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为51.06%，较去年同期的53.38%有所下降，但高于行业平均的46.20% [3] - 当期毛利率为23.18%，较去年同期的24.54%略有下降，但远高于行业平均的10.69% [3] 管理层与股权结构 - 公司实际控制人为商丘市人民政府国有资产监督管理委员会 [4] - 董事长李宏伟，1967年9月出生，博士研究生，正高级会计师，现任神火集团党委常务委员、董事、副总经理，公司董事长 [4] - 总经理张文章，1977年3月出生，本科，高级工程师，2024年薪酬90万元，较2023年的88万元增加2万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为6.95万，较上期减少2.23% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四，持股7766.16万股，相比上期增加3860.67万股 [5] 机构观点与业务亮点 - 开源证券维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润为58亿元、64.35亿元、69.75亿元 [5] - 业务亮点包括电解铝盈利扩大、煤炭价格触底回升、煤铝业务产销量稳定、云南神火项目有望2025年首次全年满负荷生产、煤炭远期产能成长可期 [5] - 公司积极回报投资者，截至2025年9月30日已累计回购股份金额2.55亿元 [5] - 国投证券维持“买入-A”评级，6个月目标价维持26.6元/股，预计2025-2027年营业收入分别为413.4亿元、429.8亿元、437.3亿元，净利润分别为51.1亿元、60.5亿元、63.7亿元 [6] - 业务亮点包括煤铝价上涨驱动业绩增长、期间费用率下降、现金流稳健、资产负债率下降 [6]