公司概况 - 公司成立于2004年1月8日，于2009年11月27日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址位于广东省广州市 [1] - 公司是国内领先的饲料企业，主营业务为水产预混料、水产配合饲料和畜禽配合饲料的研发、生产和销售，在水产和畜禽饲料领域具有强大的技术研发实力和全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为农林牧渔 - 饲料 - 水产饲料 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达960.94亿元，行业排名第一，远高于第二名粤海饲料的49.97亿元，行业平均数为271.37亿元 [2] - 主营业务构成中，饲料销售471.39亿元占比80.13%，农产品销售97.35亿元占比16.55%，贸易业务13.94亿元占比2.37%，动保产品销售4.64亿元占比0.79% [2] - 2025年三季度净利润为43.63亿元，行业排名第一，远超第二名天马科技的6687.9万元，行业平均数为11.21亿元 [2] - 2025年前三季度营收同比增加13%至961亿元，归母净利润同比增加14%至41.4亿元 [6][7] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为47.78%，低于去年同期的55.60%，也低于行业平均的56.54% [3] - 2025年三季度毛利率为11.13%，虽略低于去年同期的11.33%，但高于行业平均的10.28% [3] - 2025年前三季度期间费用率同比下降，管理经营效率有望优化 [7] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东为广州市海灏投资有限公司，实际控制人为薛华 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.9万，较上期减少11.81%；户均持有流通A股数量为8.76万，较上期增加13.39% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股7087.01万股，相比上期增加801.50万股；景顺长城新兴成长混合A持股2836.26万股，相比上期减少353.74万股 [5] - 汇添富中证主要消费ETF为新进股东，持股1050.97万股；兴全合润混合A退出十大流通股东之列 [5] 业务亮点与发展战略 - 国内饲料业务稳步增长，海外业务持续高速发展，2022至2024年海外饲料业务增速分别为21.53%、27.47%、31.13% [6] - 2025年上半年海外饲料销量延续高增态势，同比增速约40% [7] - 公司拟将下属境外饲料、种苗及动保业务重组至海大控股并分拆至香港联交所主板上市，以助力国际化战略推进 [6][7] - 公司构筑三维增长格局，饲料业务预计2030年将达到超5000万吨的总销量，中期目标为2030年实现5150万吨饲料总量布局 [6][7] - 水产料受益于行业景气度回升，猪料开发大客户卓有成效 [7] 管理层与薪酬 - 董事长兼总裁薛华为公司创始人之一，1970年生，拥有硕士学位，工程师职称 [4] - 其薪酬从2023年的243.81万元增加至2024年的457.63万元，增加了213.82万元 [4] 机构预测与评级 - 华鑫证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为50.5亿元、58.2亿元、68.2亿元，首次覆盖并给予买入评级 [6] - 国信证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为51.61亿元、58.68亿元、66.65亿元，给予优于大市评级 [7]