中泰证券研报称，市场赔率指标处于"结构牛"情形下的相对高位。A股证券化率、估值中位数与21年底 的结构牛水平相当，历史上只有09和15年全面牛市时超出；上证和沪深300的ERP低于前两轮市场高 点，处于滚动三年均值+2STD的区间下沿。整体来看，"结构牛"情形下，市场赔率空间相对有限，根据 历史经验，演化为全面牛市则需要宏观预期的明显改善或流动性进一步扩张。 ...