公司概况 - 公司成立于2011年12月21日，于2021年4月19日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是量贩零食行业的领军企业，核心业务为量贩零食和食用菌 [1] - 公司所属申万行业为食品饮料 - 休闲食品 - 零食 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达365.62亿元，在行业11家公司中排名第1，远高于第二名三只松鼠的77.59亿元 [2] - 当期净利润为15.91亿元，位居行业第1，第二名盐津铺子净利润为6.01亿元 [2] - 主营业务构成中，零食产品营收223.45亿元，占比98.95%，食用菌营收2.38亿元，占比1.05% [2] - 华西证券指出公司前三季度营收365.62亿元，同比增长77.37%，归母净利润8.55亿元，同比增长917.04% [6] - 华安证券指出公司25Q1-3营收365.62亿元，同比增长77.37%，归母净利润8.55亿元，同比增长917.04% [7] 季度业绩亮点 - 单三季度营收139.80亿元，同比增长44.15%，归母净利润3.83亿元，同比增长361.22% [6][7] - 量贩零食业务Q3增长45%，开店环比加速，预计新增1200家 [6][7] - 食用菌业务Q3回暖，收入同比增长16%至1.67亿元 [6] - 量贩业务净利率逐季提升，Q3达5.3%再创单季度历史新高 [6][7] - 公司整体毛利率同比提升1.8个百分点，销售和管理费用率同比优化 [7] 盈利能力与偿债能力 - 2025年三季度毛利率为11.69%，较去年同期的10.42%有所提升，但低于行业平均的26.24% [3] - 当期资产负债率为66.35%，较去年同期的81.54%有所下降，但仍高于行业平均的40.61% [3] 管理层与股权结构 - 董事长王丽卿2024年薪酬113.92万元，较2023年的86.74万元增加27.18万元 [4] - 总经理王泽宁2024年薪酬63.21万元，较2023年的27.11万元增加36.1万元 [4] - 控股股东为福建含羞草农业开发有限公司，实际控制人为王泽宁 [4] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.14万，较上期增加44.39% [5] - 户均持有流通A股数量为1.46万，较上期减少25.90% [5] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股374.04万股，相比上期减少14.74万股 [5] 机构预测与评级 - 华西证券调整公司25-27年营收预测至509.01/608.32/684.28亿元，上调EPS预测至7.20/10.49/13.10元 [6] - 华安证券预计公司2025-2027年营业总收入为506.65/600.18/722.72亿元，归母净利润为12.52/19.60/27.03亿元 [7]