公司基本情况 - 公司成立于1992年6月4日，于2021年11月1日在深交所上市，注册及办公地址位于江苏省江阴市 [1] - 公司是国内直接接触注射剂类药品包装材料领域的重要企业，具有技术研发和产品质量优势 [1] - 公司主要从事直接接触注射剂类药品包装材料的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为4.41亿元，行业排名第34位（共50家公司），行业第一名为英科医疗（74.25亿元），行业平均值为13.79亿元，行业中位数为7.55亿元 [2] - 主营业务构成：覆膜胶塞收入1.52亿元，占比49.07%；常规胶塞收入1.5亿元，占比48.50%；其他收入749.74万元，占比2.43% [2] - 2025年三季度净利润为5322.82万元，行业排名第34位，行业第一名为乐普医疗（9.96亿元），行业平均值为1.83亿元，行业中位数为7588.01万元 [2] - 2025年上半年收入、归母净利润、扣非净利润分别为3.09亿元、0.44亿元、0.35亿元，同比增长9%、18%、42% [5] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为13.48%，去年同期为9.77%，低于行业平均的23.66% [3] - 2025年三季度毛利率为38.92%，去年同期为39.15%，低于行业平均的48.78% [3] 股权结构与公司治理 - 控股股东为江阴华兰机电科技有限公司，实际控制人为华一敏、华国平、杨菊兰 [4] - 董事长华一敏，1982年3月出生，2024年薪酬为103万元，与2023年持平 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.33万户，较上期减少13.09%；户均持有流通A股数量为1.18万股，较上期增加49.59% [5] 业务展望与机构观点 - 药用胶塞全年收入有望实现双位数增长，随着药企客户需求恢复与高端胶塞订单导入，预计2025年收入增长15-20% [5] - 通过卡式瓶组件切入胰岛素国产供应链，2025年有望逐步起量，预计收入贡献在千万元级别 [5] - 公司建设"启航车间"，开发胰岛素组件、预灌封组件、COC/COP等新产品 [5] - 公司布局扩建重庆工厂，未来将补充现有产能、拓展西部市场 [5] - 华泰证券维持"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润为1.1亿元、1.3亿元、1.6亿元，目标价39.46元 [5]