业绩回顾 - 1-3Q25公司收入104.39亿元，同比增长14.56%，归母净利润11.86亿元，同比增长94.97% [1] - 3Q25单季度收入38.28亿元，同比增长13.95%，归母净利润4.46亿元，同比增长198.92% [1] - 3Q25公司毛利率为30.5%，同比下降5.4个百分点，净利率为11.7%，同比上升7.2个百分点 [1] - 3Q25经营活动现金流净额为14.94亿元，延续现金净流入趋势 [2] - 国内头部电池厂动力电池及储能电池需求恢复带动项目交付加速，净利润实现逐季度环比提升 [1] 行业趋势 - 2025年以来国内锂电周期修复，海外周期延续，国内头部动力电池厂商格局持续集中，设备资本开支持续增长 [1] - 储能电池资本开支增速高企，与动力电池订单共振，欧洲、东南亚等市场电池厂产能本地化持续深化推进 [1][3] - 新型储能在AI发展过程中发挥重要作用，2026年或是全球储能高速增长的一年，带来锂电设备资本开支需求超预期 [3] - 公司作为锂电设备整线龙头及固态电池整线全球龙头，有望持续受益于行业周期趋势及固态技术落地 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025-2026年净利润预期17.7亿元/24.2亿元不变，当前股价对应市盈率分别为52.6倍/38.4倍 [4] - 考虑到固态电池板块估值中枢上修，给予新技术更高估值，目标价上调11.1%至70元，对应2026年市盈率为45倍，涨幅空间18.0% [4]