高盛对铜价的观点 - 铜价向每吨10,000至11,000美元预测区间上端盘整是合理的，但任何明显突破不太可能持续 [1] - 铜价曾于周三因供应担忧和贸易前景改善突破纪录高点至每吨11,200美元 [1] - 铜价周四回落，因美元走强对以美元计价的资产造成压力 [1] 铜市场基本面与供应前景 - 不认为铜市预期基本面紧缩将在未来六个月出现 [1] - 即使全球精炼铜产量大幅下降，2026年市场仍将出现小幅供应过剩 [1] - 2026年每吨10,500美元的铜价预测与市场供应过剩前景一致 [2] 投资者头寸与市场动态 - 如果全球可见铜库存没有持续下降，投资者可能在2026年初开始出脱铜多头仓位 [2] - 尽管LME铜投资者头寸紧张，但COMEX未平仓合约仍低于2024年第二季度峰值，表明投资者有进一步进入COMEX市场的可能 [2] - 投资者进入COMEX市场可能会暂时进一步推高LME铜价 [2] 中国铜产业链挑战 - 作为全球最大铜消费国，中国产业链面临上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制三大挑战 [3]