公司基本情况 - 公司成立于2015年9月11日，于2022年1月27日在上海证券交易所上市，注册和办公地址均为浙江省杭州市 [1] - 公司是国内领先的集成电路芯片和微系统供应商，具备深厚技术积累和全产业链布局优势 [1] - 主营业务为集成电路芯片和微系统的研发、生产和销售，所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计 [1] - 公司涉及北斗导航、6G概念、低空经济核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为3.02亿元，在行业中排名33/34，远低于行业第一名汇顶科技的35.21亿元和行业平均数11.35亿元 [2] - 主营业务构成中，电源管理芯片收入1.03亿元，占比50.10%，射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片收入8086.37万元，占比39.47% [2] - 2025年三季度净利润为1.01亿元，行业排名10/34，高于行业平均数2965.8万元和中位数1012.57万元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为7.07%，较去年同期的4.62%有所上升，但远低于行业平均的16.92% [3] - 2025年三季度毛利率为82.26%，较去年同期的84.11%略有下降，但远高于行业平均的36.44% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人均为董事长郁发新，1975年3月出生，博士研究生学历，教授 [4] - 董事长郁发新2024年薪酬96.08万元，较2023年的110.48万元减少14.4万元 [4] - 总经理张兵2024年薪酬50.7万元，较2023年的59.04万元减少8.34万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.36万，较上期增加93.15%，户均持有流通A股数量为9086.54股，较上期减少23.17% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，持股545.03万股，长信国防军工量化混合A持股435.44万股，相比上期增加200.28万股 [5] 机构观点与业绩驱动因素 - 申万宏源指出公司2025年Q1-Q3业绩符合市场预期，卫星及特种领域需求释放带动营收高增 [5] - 业绩驱动因素包括ADDA芯片及电源管理芯片交付确收体量同比大幅提升，持续巩固特种领域优势并开拓新客户和新项目，部分产品从实验星阶段转入批量交付 [5] - 费用端优化带动盈利能力回升，存货及应付账款环比高增预示营收将快速增长 [5] - 申万宏源上调2025-2027年归母净利润预测为1.43亿元、2.16亿元、3.17亿元，维持"买入"评级 [5] - 中金公司指出2025年前三季度业绩符合预期，利润保持高速增长，毛利率维持高位 [6] - 中金公司认为费用管控助力盈利改善，期间费用率同比下降，政府补助增加，经营现金流同比转正 [6] - 公司深耕特种模拟芯片领域，研发投入推动产品迭代创新，随着国内卫星互联网建设推进，公司有望分享产业红利 [6] - 中金公司维持2025/2026年盈利预测不变，维持跑赢行业评级，基于2029年给予35x P/E，维持目标价82.60元 [6]