巴克莱对美联储政策的解读 - 市场对鲍威尔言论的鹰派解读可能是一次误判 其真正意图是纠正市场对降息已确定的过度自信 [1] - 鲍威尔在10月FOMC会议上表示通胀有上行压力 就业有下行风险 12月降息并非板上钉钉且委员会存在分歧 [1] - 巴克莱认为这是一种沟通策略 旨在打破市场认为无论数据如何降息都已是定局的假设 [1][2] 经济数据支持降息的理由 - 劳动力市场需求持续放缓 先行指标如Indeed招聘职位和劳动差额均显示此趋势 [3] - 鲍威尔承认近期通胀数据疲软 核心通胀指标已显露下行趋势 [5] - 剔除关税影响后 市场基础的核心PCE通胀已接近2%的目标 [5] 当前货币政策评估与市场定价 - 巴克莱分析指出 若潜在通胀仅比目标高出零点几个百分点且失业率接近自然失业率 则政策设定应为中性 限制性政策已无必要 [8] - 市场目前定价过于鹰派 预期到2026年6月累计降息55个基点至3.3% 未能充分反映劳动力市场大幅走弱及新主席更鸽派的风险 [8][10] - 期权市场隐含分布显示 对2026年3月和6月的降息次数存在分歧 模态预期是到6月仅降息一次 [10]