财务业绩表现 - 25年前三季度公司实现收入4.00亿元，同比增长5.01%，归母净利润0.64亿元，同比下降11.53% [1] - 第三季度单季收入1.06亿元，同比和环比分别下降15.97%和35.32%，归母净利润0.15亿元，同比和环比分别下降37.56%和46.80%，主要因销售收入减少及股份支付费用增加 [1] - 25年前三季度毛利率为38.71%，同比下降3.97个百分点，净利率为15.90%，同比下降3.01个百分点，主要受毛利率偏低的自动化生产线业务占比快速提升影响 [2] 费用与成本结构 - 25年前三季度公司费用率为22.79%，同比提升2.09个百分点 [2] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为8.61%、6.88%、7.53%、-0.24%，同比变化-0.60、+0.88、+1.53、+0.28个百分点 [2] - 管理费用增加主要因营业收入增长带动营业成本增加，研发费用增加主要因公司加大研发投入及研发人员增加 [2] 产品与技术布局 - 公司产品布局完备，形成全产业链自主可控的竞争优势，拥有四大通用技术平台和四大专用技术平台产品 [3] - 高价值量产品如高速叶尖磨削中心、五轴卧式车铣复合加工中心等成熟度持续提升，成为新的业务收入增长点 [3] - 公司技术可适配于人形机器人"小脑"系统的运动控制场景，并启动轴向磁通电机产品开发，该电机在电动航空、新能源汽车等领域具优势 [3] 市场与应用领域 - 公司产品广泛应用于航空航天、能源、汽车、船舶、模具、低空经济、医疗等领域 [3] - 公司深耕航空航天行业，持续拓展民用领域应用，并布局低空经济领域，为无人机、直升机等提供高端精密制造装备 [1][3] 未来盈利预测与估值 - 公司25-27年归母净利润预测下调至1.63亿元、2.10亿元、2.68亿元，三年复合增速为27.25% [4] - 下调预测主要因收入端产能爬坡需时间，以及毛利率偏低的自动化生产线业务占比提升 [4] - 基于25年67倍PE估值，对应目标价为81.74元 [4]