核心财务业绩 - 2025年第三季度公司收入同比增长14.82%，归母净利润同比增长13.63% [1] - 2025年前三季度公司累计实现收入31.45亿元，归母净利润2.48亿元，同比分别增长15.73%和22.03% [1] - 2025年第三季度归母净利率为7.2%，同比略微下降0.1个百分点 [2] 分渠道表现 - 2025年前三季度商超渠道收入同比增长约30% [2] - 2025年前三季度餐饮、茶饮及新零售渠道收入增速同比约40% [2] - 流通渠道收入同比基本持平 [2] 分产品表现 - 2025年前三季度烘焙原料收入同比增长约24%，其中稀奶油品类同比增长约40% [2] - 2025年前三季度酱料类产品收入同比增长超35% [2] - 2025年前三季度冷冻烘焙食品收入同比增长近10% [2] 盈利能力分析 - 2025年第三季度公司毛利率为28.94%，同比下降2.40个百分点，主要受部分原材料如油脂价格上升影响 [2] - 2025年第三季度销售费用率为9.52%，管理费用率为5.35%，研发费用率为3.54，同比分别下降1.0、1.5和0.1个百分点，主要系控费提效所致 [2] 未来展望与估值 - 公司预计2025年至2027年归母净利润分别为3.5亿元、4.1亿元和4.7亿元 [3] - 对应2025年至2027年每股收益EPS预计分别为2.04元、2.40元和2.79元 [1][3] - 基于2026年每股收益，公司估值对应17倍市盈率 [1][3]