事件：10 月29 日，公司发布2025 年三季报，13Q25 实现营收9.29 亿元，YOY +36.16%；归母净利 润-0.90 亿元，去年同期-1.38 亿元。下游订单恢复，营收端同比增长；利润端同比减亏。值得注意的 是，公司Q3 单季度实现收入将近翻倍增长，利润扭亏。超出市场预期。我们综合点评如下： 实施股权激励；大力推广数据中心电源。1）股权激励：9 月29 日，公司公告2025 年股权激励。10 月29 日，公司以9.15 元/股的价格，向符合条件的283名激励对象首次授予605 万股限制性股票，约占总股本 1.12%，占拟授予权益总额85.82%。激励考核以2024 年营收为基数，20252027 年营收增长率分别不低 于20%、60%、120%，即2025~2027 年营收分别不低于11.06 亿元、14.75亿元、20.28 亿元。2）数据中 心：数据中心电源是公司战略方向之一，目前产品已经覆盖多家客户，市场推广能力稳步提升。 投资建议：公司是国内特种电源龙头，深耕航空航天等特种领域及通信领域，同时战略布局数据中心， 并拓展低轨卫星星座、电驱电机、集成电路微模组、功率半导体等业务领域。 ...