公司基本情况 - 公司成立于1981年6月16日，于2016年12月13日在上海证券交易所上市，注册和办公地址均为山东省 [1] - 公司是山东省超市龙头，主营业务为超市连锁经营，构建了全国稀缺的生鲜供应链，具备全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为商贸零售 - 一般零售 - 超市，所属概念板块包括社区团购、新零售、农村电商核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为135.88亿元，在行业中排名第2位，高于行业平均数111.43亿元和中位数65.52亿元，但低于第一名永辉超市的424.34亿元 [2] - 主营业务构成中，食品化洗收入42.53亿元占比47.22%，生鲜收入38.47亿元占比42.71% [2] - 2025年三季度净利润为1.96亿元，行业排名第3位，高于行业平均数-6210.44万元和中位数1.14亿元 [2] - 年初至三季度末营收同比减少3.81%，但归母净利润同比增加9.43% [6] - 山东省外直营收入同比增加1.67% [6] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为81.89%，高于行业平均的65.35%，去年同期为82.00% [3] - 当期毛利率为23.93%，低于行业平均的25.54%，去年同期为23.26% [3] - 25Q1-Q3毛利率为20.37%，期间费用率为21.30% [5] - 三季度毛利率为23.79%，现金流净额15.84亿元，同比增加1.08% [6] 公司治理与股东结构 - 公司实际控制人为王培桓，其担任董事长兼总经理，2024年薪酬为110万元，较2023年的150万元减少40万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.18万户，较上期减少10.62%；户均持有流通A股数量为2.93万股，较上期增加11.89% [5] - 十大流通股东中，华夏大盘精选混合A持股371.26万股，相比上期减少213.79万股；香港中央结算有限公司持股355.15万股，相比上期减少102.21万股 [5] 业务运营与门店拓展 - 截至25Q3门店总数达1090家，新开直营店7家、加盟店13家，关闭14家 [5] - 公司持续加强供应链优化和商品开发，推动门店调改升级，盈利能力提升 [5] 机构观点与预测 - 申万宏源维持公司25-27年归母净利润预测分别为2.01/2.43/2.72亿元，对应PE为34/28/25倍，维持"买入"评级 [5] - 国信证券维持2025-2027年归母净利润预测为2.23/2.33/2.42亿元，对应PE分别为30/28.7/27.7倍，维持"优于大市"评级 [6]