盈利预测与投资建议：我们预计公司2025-2026 年营业收入104.46/114.90亿元，同比-9.5%/+10.0%；预 计实现归母净利润30.73/33.58 亿元，同比-9.9%/+9.3%，维持"推荐"评级。 事件：公司发布《2025 年第三季度报告》，前三季度实现营业收入88.81亿元，同比-10.7%；实现归母 净利润25.49 亿元，同比-17.4%；实现扣非归母净利润25.45，同比-17.2%。分季度看，25Q3 实现营业 收入19.30 亿元，同比-26.8%；实现归母净利润3.20 亿元，同比-48.7%；实现扣非归母净利润3.21 亿 元，同比-49.0%。 风险提示：新市场拓展不及预期；区域居民消费力不及预期；产品结构升级不及预期；宏观经济风险 等。 三季度业绩持续调整，中高端价格产品与苏中大区表现较为稳定。1）分产品，25Q3 公司特A+类/特A 类/A 类/B 类/C、D 类产品分别实现营收11.23/6.39/0.69/0.30/0.15 亿元，同比 -38.0%/-1.1%/-37.0%/-27.1%/-7.3%；其中，百元以上中高端产品（特A+类&特A 类）在25Q3 ...