我们预计公司未来出货将以800G 和1.6T 为主，预计1.6T 产品在今年q4和明年将逐季度放量，预计公司 硅光产品出货占比将大幅度提升。 投资建议：考虑到总体需求量，公司客户结构和产品变化，结合公司长期以来在研发、供应链、保交付 等多方面的优势，我Q们3认的为小插曲，不改变公司长期发展大趋势。我们上调公司业绩指引，我们 预2计02公5-司2027 年归母净利润为95.2、188.2、272.2 亿元，对应PE 为42.4、21.5、14.8 倍，维持"买 入"评级。 风险提示：AI 发展不及预期；竞争加剧；地缘政治影响。 事件：公司发布2025 年三季报，单季度实现收入60.7 亿元，同比增长152.5%，环比Q2 下降5%。单季 度实现归母净利润23.8 亿元，同比增长205.4%，环比增长0.6%。 环比暂歇系受个别客户偶然影响，利润率依旧保持稳定优秀。公司三季度受到个别客户自身提货节奏的 调整影响，导致总体收入没能延续此前持续环比高速增长的态势，目前Q4 已恢复正常状态。公司三季 度实现毛利率47%，保持高水平；实现净利率39.3%，创下单季度历史新高。我们认为主要是800G 产品 出货量和销售占比 ...