业绩表现 - 公司前三季度实现营业收入231.27亿元，同比下滑4.84%，归属于上市公司股东的净利润为107.62亿元，同比下滑7.17% [2][3] - 公司第三季度营业收入66.73亿元，同比下滑9.80%，净利润30.99亿元，同比下滑13.07%，经营现金流净额98.23亿元，同比下滑21.20% [3] - 在行业深度调整、多数酒企业绩显著承压的背景下，公司业绩表现相对较稳，展现出相对韧性与抗风险能力 [2][3] 业务亮点与战略 - 公司重点发力低度酒市场取得显著成效，38度国窖1573单品破百亿，成为行业首个百亿级低度白酒 [3] - 第三季度公司产品结构趋稳，高度国窖1573执行严格渠道价格管控，低度国窖1573在华北优势区域抢动销并积极拓展华东区域 [4] - 公司预计将顺应行业动销特征在中低价位有所发力，包括聚焦资源投放、推出新二曲产品等，销售组织力是公司优势 [4] 渠道与市场信心 - 截至三季度末，公司合同负债达38.38亿元，同比大幅增长44.6%，反映出经销商打款意愿增强 [5][6] - 合同负债大幅增长预示着渠道端对公司未来表现的信心正在积聚，反映了市场对公司比较正面的看法 [2][6] - 渠道库存普遍处于高位，仍需时间消化，具有强大品牌力和渠道管控能力的头部企业表现预计更稳健 [6]