单Q3 期间费用率为16.13%，同比+1.51pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为 13.5%/3.8%/0.65%/-1.82%，同比+1.74/+0.26/-0.26/-0.22pct。 盈利预测：在白酒行业承压阶段，公司坚持挺价策略维稳终端产品批价。 渠道端持续推进的"百城计划"深入实施，"华东战略2.0"持续推进，特通渠道跨界合作不断深化，为市 场拓展注入新的活力。我们预计公司25-27 年实现营业收入296.36/314.15/340.22 亿元，实现归母净利润 123.92/132.32/145.78 亿元，PE 分别为15.43/14.45/13.11x，给予"推荐"评级。 事件：公司发布2025 年三季报，公司2025Q1-Q3 实现营业收入231.27 亿元，同比-4.84%；实现归母净 利润107.62 亿元，同比-7.17%；实现扣非归母净利润107.42 亿元，同比-7.11%。单季度来看，公司 25Q3 实现营业收入66.74 亿元，同比-9.80%；实现归母净利润30.99 亿元，同比-13.07%；实现扣非归母 净利润30.92 亿元，同比-13.41%。 挺价策略维稳终 ...