公司2025年第三季度财务表现 - 25Q3营收65.2亿元，同比增长7.5% [1] - 25Q3归母净利润3.9亿元，同比增长0.6% [1] - 25Q3扣非归母净利润3.4亿元，同比下降5.7% [1] - 25Q3净利率为6.2%，同比下降0.4个百分点 [1] 分业务收入表现 - 25Q3传统主业（含线上）营收25.4亿元，同比下降3.6%，但较25H1同比下跌7.2%有所收窄 [1] - 25Q3办公直销（科力普）营收35.6亿元，同比增长17.3%，增速超预期 [1] - 25Q3生活馆（含九木杂物社）营收4.1亿元，同比增长6.6% [2] 传统核心业务转型举措 - 公司积极开发强功能及情绪价值类新品 [1] - 外延营销方式和IP赋能多元化，内部组织机构同步调整 [1] - 公司将IP化重要度提升，从功能型产品向"功能+情绪"产品转型，积极布局IP板块 [1] 办公直销（科力普）增长驱动 - 收入增速恢复超预期，主因新增中标（含续签）多家大型央国企、政府、金融客户等项目 [1] 生活馆业务经营状况 - 25H1生活馆营收7.8亿元，同比增长7.0%，经营态势稳健 [2] - 截至报告期末，公司在全中国拥有超过870家零售大店 [2] - 今年聚焦组织结构调整、产品定位优化及加速处理长尾产品，看好明年表现 [2] 未来业绩展望与投资观点 - 预计公司25-27年实现归母净利润14.53、16.63、19.26亿元 [2] - 预计公司25-27年EPS为1.58、1.81、2.09元 [2] - 公司作为文具龙头，虽短期业绩承压，但已有明显变化，转型增量等待后续逐步释放 [2] - 看好公司传统核心业务与新业务双轮驱动，实现长期稳健发展 [2]