2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入194.36亿元，同比下降6.86%，实现归母净利润16.74亿元，同比下降34.68% [1] - 2025年第三季度单季度实现营业收入61.05亿元，同比下降13.71%，环比下降2.74%，实现归母净利润2.89亿元，同比下降65.66%，环比下降58.64% [1] - 2025年第三季度销售毛利率为19.39%，同比下降6.42个百分点，环比下降5.13个百分点，销售净利率为4.67%，同比下降7.25个百分点，环比下降6.52个百分点 [1] 业绩承压原因分析 - 2025年第三季度钛白粉均价为13386元/吨，同比下降2018元/吨，环比下降1206元/吨，价格下滑压制利润空间 [2] - 原材料成本压力显著，2025年第三季度98%硫酸全国均价在650元/吨左右高位运行 [2] - 终端消费增长缓慢，内需及出口对需求的拉动乏力，行业处于持续磨底状态，企业普遍通过减产保价、去库存等方式应对压力 [2] 期间费用与运营状况 - 2025年第三季度公司销售费用为0.92亿元，同比下降0.64亿元，管理费用为2.59亿元，同比下降0.10亿元，研发费用为2.71亿元，同比下降0.17亿元，财务费用为1.19亿元，同比增加0.31亿元 [3] - 截至2025年10月27日，钛白粉行业平均开工率在71%左右，整体供应偏紧 [3] - 出口方面成为需求端亮点，印度、土耳其、巴西等市场订单支撑较强，印度反倾销税的取消进一步提振出口预期 [3] 全球化战略与产能布局 - 公司拟收购Venator UK钛白粉业务相关资产，该工厂设计年产能达15万吨/年，为氯化法生产工艺 [4] - 本次收购有助于公司推进全球化产业布局，丰富氯化法钛白粉产品矩阵，并利用Venator覆盖的超过1200家核心客户资源 [4] - 公司全资子公司佰利联香港拟出资500万美元在马来西亚设立刻公司，出资5000万美元在英国设立子公司，以应对欧盟对华二氧化钛反倾销税的影响 [5][6] 行业地位与未来展望 - 公司现已形成钛白粉151万吨/年的产能，海绵钛8万吨/年的产能，双双位居全球第一 [7] - 公司是钛白粉行业为数不多的同时具有硫酸法工艺和氯化法工艺的供应商 [7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.65亿元、28.89亿元、36.45亿元 [8]