兄弟姐妹们，今天看看私募大佬动向哈~ 随着上市公司年报陆续披露，私募大佬冯柳、邓晓峰最新持仓来了！ 截至8月31日，冯柳管理的高毅邻山1号远望基金二季度进入12家A股前十大流通股东名单中，合计持股市值约为154.45亿元。 具体来看，冯柳二季度新进太极集团和新城控股；增持安琪酵母、松井股份、同仁堂；减持海康威视、瑞丰新材、中炬高新、国瓷材料、东诚药业、 泰坦科技；对龙佰集团的持仓数量保持不变。 | 持股家数 | 新进 | 加仓 | 不变 | 減仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 12家 | 2家 | 3家 | 1家 | 6家 | | 海康威视 93.72亿 3.71% | | --- | | 002415 减持 | | 安琪酵母 12.30亿 4.08% 11.11% 3 × | | 600298 增持 | | 太极集团 4.262亿 3.59% 新进 3 v | | 600129 ■ ZH: ETF进化论 | | 瑞丰新材 4.909亿 4.10% | | 300910 减持 | | 中炬高新 5.130亿 | 3.50% | -5.26% | 4 V | | --- ...

榜单排名表现 - 公司以275亿元营业收入位列2025中国民营企业500强榜单第486位 较2024年提升5个位次 [4] - 公司连续第七年跻身中国制造业民营企业500强榜单 排名从2024年328位提升至2025年324位 [5][7] - 公司在制造业榜单中营业收入达2753874万元 位列同省企业淮海控股集团(2755686万元)之后 [7] 经营业绩数据 - 2024年实现营业收入27513亿元 圆满完成钛白粉和海绵钛核心产品生产经营目标 [7] - 钛白粉产量达12954万吨 同比增长877% 销量达12548万吨 同比增长827% [7] 技术创新实力 - 累计获得有效专利1300余项 其中国际专利2项 [9] - 获得省部级以上科技进步奖30余项 包括5项一等奖 [9] - 主持或参与编制国家及行业标准60余项 其中国家标准近30项 [9] 社会责任履行 - 2024年投入816万元用于乡村振兴和公益捐赠等社会事业 [9] 战略发展目标 - 计划未来5-10年成为全球最大、成本最低的钛产品综合集成供应商 [9] - 持续深耕钛、锆、锂等绿色新材料领域 巩固全球钛产业竞争优势 [9]

行业整体表现 - 钛白粉行业2025年上半年整体表现低迷 部分企业呈现增收不增态势 [1] - 行业陷入量价齐跌困境 受产能扩张和房地产需求收紧双重冲击 [2] - 二季度受外需减弱及海外多国反倾销影响 出口受阻导致库存积压 [2] 重点企业财务数据 - 中核钛白上半年营业收入37.7亿元同比增长19.66% 归母净利润2.59亿元同比下滑14.83% [1] - 公司钛白粉业务营收30.22亿元同比增长13.25% 毛利率13.21%较同期下降5.3个百分点 [2] - 龙佰集团上半年营业收入133.31亿元同比减少3.34% 归母净利润13.85亿元同比下降19.53% [2] 成本与价格动态 - 钛精矿价格高位震荡 钛白粉价格持续下降 硫酸等原材料价格延续涨势 [2] - 行业平均亏损从年初约1000元/吨扩大至6-8月2000元/吨左右 [3] - 调价后市场商谈价格稳定在12500-13200元/吨 止跌企稳趋势明显 [5] 近期调价行动 - 8月中旬起主要企业集体调价 国内价格上调500-800元/吨 国际价格上调70-80美元/吨 [3] - 调价动机包括传统消费旺季临近 下游库存低位 以及企业止损需求 [3] - 调价刺激下游备货积极性提升 贸易环节备货周期约1个月 企业接单情况明显改善 [4] 市场展望 - 成本高压叠加传统金九银十旺季临近 市场对后市预期渐趋积极 [3][5] - 10月前行业有望延续企稳态势 市场价格有望触底反弹 [5] - 需求逐步恢复过程中 行业龙头或将受益于市场复苏 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标PE为17倍(2025年)、14倍(2026年)、11倍(2027年) [3] 核心观点 - 25Q2行业处于景气底部 业绩承压但未来展望积极 [1][2] - 钛白粉销量逆势增长 2025H1总销量达61.2万吨(同比增长2.08%) 其中硫酸法42.84万吨(增2.10%)、氯化法18.46万吨(增1.99%) [2] - 海绵钛业务表现亮眼 受益军工等高端需求激增 Q2均价5.13万元/吨(环比上升7.55%) [2] - 公司发布钛白粉涨价函(8月18日) 提价500元/吨或70美元/吨 反内卷背景下下行风险降低 [2] - 积极推进两矿联合开发和徐家沟铁矿项目 未来钛精矿产能将达248万吨/年 铁精矿760万吨/年 [3] 财务表现 - 2025H1营业收入133.42亿元(同比下降3.35%) 归母净利润13.85亿元(同比下降19.53%) [1] - 2025Q2单季营业收入62.82亿元(同比下降3.50%) 归母净利润6.99亿元(同比下降9.24%) [1] - 调整后盈利预测: 2025-2027年营收296/321/330亿元 归母净利润25.37/31.54/41.53亿元 [3] - 预计2025年净利润增长率17.0% 2026年24.3% 2027年31.7% [4] - 毛利率预计从2025年24.1%提升至2027年29.7% 净利润率从8.6%提升至12.6% [12] 产能布局 - 当前拥有全球最大钛白粉产能151万吨/年 海绵钛产能8万吨/年 [3] - 新能源材料产能: 磷酸铁锂5万吨/年 磷酸铁10万吨/年 石墨负极2.5万吨/年 石墨化5万吨/年 [3] - 持续开展境内外产业并购及资源整合 完善钛产业战略布局 [3] 价格走势 - 2025Q2钛白粉市场均价14592元/吨(环比升0.87% 同比降9.74%) [2] - 钛精矿(攀枝花TiO2≥46%)Q2均价1831元/吨(环比下滑11.10% 同比下滑17.06%) [2]

行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [4][5][28] 核心观点 - "反内卷"政策推动钛白粉行业景气度改善 落后产能占比21.86%的装置将面临出清 [4][8] - 行业当前供过于求 价差处于历史底部水平 [4][8] - 2025年6月23日发布的《关于开展石化化工行业老旧装置摸底评估的通知》针对运行超20年装置进行淘汰更新 [4][8] - 落后产能以硫酸法工艺为主 供给端优化将缓解产能过剩局面 [4][8] 行业表现数据 - 近1个月绝对收益12.0% 相对沪深300收益4.1% [2] - 近3个月绝对收益16.7% 相对收益1.4% [2] - 近12个月绝对收益34.7% 相对收益0.7% [2] 投资建议 - 建议关注具有成本和技术优势的龙头企业龙佰集团 [4][5][28] 图表数据概览 - 图1展示钛白粉价格、价差（元/吨）及原料钛精矿、硫酸价格（元/吨） [9][16] - 图2展示产能、产量（万吨）及产能利用率 [10] - 图3展示月度产量（万吨） 图4展示开工率 [13] - 图5展示库存（万吨） 图6展示月度表观消费量（万吨） [18] - 图7展示产量、进出口量、表观消费量（万吨）及消费量同比增速 [21] - 图8展示出口量（万吨） [22] - 图9展示房屋竣工面积累计同比增速（%） [27]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中下跌2.03%至18.84元/股 成交额4.33亿元 换手率1.15% 总市值449.58亿元 [1] - 主力资金净流出2565.68万元 特大单买卖占比分别为4.77%和5.04% 大单买卖占比分别为17.92%和23.57% [1] - 年内股价累计上涨9.71% 近5/20/60日分别上涨5.31%、7.60%和17.36% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入133.42亿元 同比下降3.35% [2] - 归母净利润13.85亿元 同比下降19.53% [2] 股东结构与分红 - 股东户数达10.25万户 较上期增加1.45% 人均流通股19390股 减少1.43% [2] - A股上市后累计派现193.87亿元 近三年累计分红59.58亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东 持股4103.31万股 较上期减少402.80万股 [3] 主营业务构成 - 钛白粉业务占比64.99% 海绵钛11.17% 铁系产品8.77% 新能源材料3.95% 锆系制品3.86% [1] - 公司属于基础化工-化学原料-钛白粉行业 涉及钛白粉、染料涂料、小金属等概念板块 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入133.31亿元 同比下降3.34% 归母净利润13.85亿元 同比下降19.53% [1] - 2025年第二季度单季度营业收入62.82亿元 同比下降3.50% 归母净利润6.99亿元 同比下降9.24% [1] - 扣非后归母净利润13.47亿元 同比下降19.61% [1] 分业务收入与毛利率 - 钛白粉业务收入86.64亿元 同比下降7.68% 毛利率27.11% 同比下降6.40个百分点 [1] - 海绵钛业务收入14.90亿元 同比增长12.96% 毛利率-0.05% 同比下降10.54个百分点 [1] - 新能源材料业务收入5.27亿元 同比增长27.23% 毛利率12.39% 同比上升14.97个百分点 [1] 产品销量表现 - 钛白粉销量61.20万吨 同比增长2.08% 市场占有率提升但销售收入下降 [1] - 海绵钛销量3.87万吨 同比增长25.51% [1] 行业市场环境 - 钛白粉价格受成本推动年初冲高 但二季度因海外反倾销导致出口受阻大幅回调 [2] - 海绵钛市场价格累计上涨10.64% 现货供应偏紧 军工和新能源领域需求增长支撑价格上涨 [2] - 钛精矿价格2025年上半年有所回落 [2] 公司战略与竞争优势 - 公司通过全产业链一体化布局和设备大型化持续降低成本 形成差异化低成本核心优势 [3] - 作为中国唯一贯通钛全产业链的钛白粉生产企业 实现钛产业与锂电产业耦合发展 [3] - 积极实施海外建厂策略 直接贴近终端市场生产销售 规避反倾销税并扩大产业规模 [3] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年收入分别为301.04亿元/327.17亿元/347.62亿元 同比增长9.3%/8.7%/6.2% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为29.61亿元/37.88亿元/43.93亿元 同比增长36.5%/27.9%/16.0% [4] - 对应市盈率分别为15.0倍/11.7倍/10.1倍 [4]

百亿元级私募持仓规模 - 27家百亿元级私募机构出现在94家A股上市公司前十大流通股股东名单中 [1] - 合计持股市值达347.31亿元 [1] 头部机构操作动向 - 百亿元级私募增持18家公司 持股不变47家 减持10家 新进19家 [2] - 高毅资产出现在9家上市公司前十大流通股股东 合计持股市值147.80亿元 [2] - 高毅资产减持海康威视1200万股 仍以93.73亿元持股市值位列头号重仓股 [2] - 高毅资产增持龙佰集团800万股 安琪酵母350万股 云铝股份840万股 [2] - 高毅资产新进太极集团2000万股 潮宏基594.63万股 [2] 行业集中布局情况 - 百亿元级私募重仓股集中在电子(15只) 医药生物(13只) 计算机(10只) 机械设备(8只) 基础化工(7只)五大行业 [3] - 淡水泉持有生益科技市值2.72亿元 [3] - 睿郡资产新进扬杰科技市值1.33亿元 [3] - 阿巴马私募重仓沃尔核材和光莆股份 [3] - 银叶投资新进浩欧博和盟科药业-U [3] - 重阳投资增持福元医药 [3] - 迎水投资持有智飞生物和亿帆医药 [3] 机构布局逻辑分析 - 持仓体现对全球宏观变局与中国经济转型关键期的洞察 [4] - 新质生产力 科技创新与高端制造持续获得政策支持 [4] - 半导体国产化 AI算力自主及医药出海成为战略高地 [4] - 板块呈现量价齐升态势 机构持仓集中度进一步提高 [4] - 布局逻辑融合全球竞争态势 产业趋势演变与政策红利释放三大要素 [4]

核心观点 - 华金证券给予龙佰集团增持评级 公司为国内钛产业链龙头 通过完善产业链布局和拓展海外市场应对短期业绩压力 预计未来三年盈利将稳步增长[1][3][4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入133.31亿元 同比下降3.34% 归母净利润13.85亿元 同比下降19.53%[1] - 第二季度单季营业收入62.82亿元 同比下降3.50% 归母净利润6.99亿元 同比下降9.24%[1] - 钛白粉业务收入86.64亿元 同比下降7.68% 毛利率27.11% 同比下降6.40个百分点[2] - 海绵钛业务收入14.90亿元 同比增长12.96% 毛利率-0.05% 同比下降10.54个百分点[2] - 新能源材料业务收入5.27亿元 同比增长27.23% 毛利率12.39% 同比上升14.97个百分点[2] 业务运营 - 钛白粉销售量61.20万吨 同比增长2.08% 市场占有率提升但销售收入下降[2] - 海绵钛销售量3.87万吨 同比增长25.51%[2] - 钛白粉价格受海外反倾销影响大幅回调 行业呈现供给宽松需求承压态势[2] - 海绵钛市场价格累计上涨10.64% 现货供应偏紧 军工和新能源领域需求增长支撑价格上涨[2] 战略布局 - 公司贯通钛全产业链 通过设备大型化和产业链一体化持续降低成本[3] - 将钛产业与锂电产业耦合发展 形成钛锂电材料全产业链布局[3] - 积极实施海外建厂策略 直接贴近终端市场生产销售 规避反倾销税并扩大产业规模[3] 盈利预测 - 预计2025年收入301.04亿元 同比增长9.3% 归母净利润29.61亿元 同比增长36.5%[4] - 预计2026年收入327.17亿元 同比增长8.7% 归母净利润37.88亿元 同比增长27.9%[4] - 预计2027年收入347.62亿元 同比增长6.2% 归母净利润43.93亿元 同比增长16.0%[4] - 对应市盈率分别为15.0倍 11.7倍和10.1倍[4] - 最近90天内10家机构给出评级 其中7家买入 3家增持 目标均价21.7元[7]

知名私募持仓变动 - 葛卫东家族首次买入消费股会稽山，个人持股497.15万股（市值0.99亿元），其妹葛贵莲持股1380.20万股（市值2.75亿元）[2][3] - 会稽山二季度股价涨幅达93.19%，从11元/股升至最高26.39元/股[4] - 公司上半年营收8.17亿元（同比+11.03%），净利润9387.71万元（同比+3.41%）[6] 高毅资产冯柳操作 - 新进太极集团2000万股（市值4.26亿元），该公司上半年营收56.58亿元（同比-27.63%），净利润1.39亿元（同比-71.94%）[7][8] - 加仓龙佰集团800万股至8800万股（市值14.26亿元），加仓安琪酵母350万股至3500万股（市值12.31亿元）[9][10] - 减持海康威视1200万股至3.38亿股（市值93.73亿元），同步减持东诚药业、国瓷材料及瑞丰新材[9][10] 其他百亿级私募动向 - 宁泉资产新进天壕能源1455.68万股（市值0.74亿元），加仓洲明科技81.60万股至811.34万股（市值0.59亿元）[11][12] - 睿郡资产新进扬杰科技255.33万股（市值1.33亿元）及兔宝宝606.80万股（市值0.59亿元），减持芯朋微42万股[12][13] - 仁桥资产加仓新经典至229.26万股（市值0.44亿元），加仓苏垦农发419.82万股至1421.97万股（市值1.40亿元）[13][14]