股权交易 - 2023年19名战略投资者3.2元/股认购云南国钛3.3亿股，增资10.56亿[2] - 2023年战略投资者受让禄丰钛业3.8亿股，转让款12.16亿[2] - 2024年12月30日公司拟3.2元/股回购云南国钛股份，总价约25.74亿[3] - 截至2025年3月24日，公司支付回购价款25.97亿[4] 股权结构 - 回购后公司及禄丰钛业持云南国钛股权升至83.3238%[3] - 龙佰集团等多家主体持有云南国钛不同比例股权[5]

股东股份情况 - 许冉持股500,000,000股，比例20.95%，质押后占总股本9.57%[3] - 王霞代许某某持股126,515,969股，比例5.30%，质押数为0[3] - 股东合计持股626,515,969股，比例26.25%，质押后占总股本9.57%[3] 股份质押与解除 - 许冉本次质押101,280,000股，占所持20.26%，占总股本4.24%[2] - 许冉本次解除质押121,680,000股，占所持24.34%，占总股本5.10%[2] 未来到期质押 - 许冉未来半年到期质押50,940,000股，占所持10.19%，对应融资55,000万元[5] - 许冉未来一年到期质押累计173,060,000股，占所持34.61%，对应融资137,000万元[5] 其他事项 - 王霞委托许冉行使许某某股份身份性权利至2028年10月23日[4] - 许冉质押融资与公司生产经营无关，不影响公司[5][6]

证券代码：002601 证券简称：龙佰集团 公告编号：2025-003 龙佰集团股份有限公司 关于公司股东股份质押及解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 近日，龙佰集团股份有限公司（以下简称"公司"）接到公司股东谭瑞清先 生、河南银泰投资有限公司（以下简称"银泰投资"）的通知，获悉谭瑞清先生 所持有的本公司部分股份办理了质押，银泰投资所持有的本公司部分股份办理了 解除质押。具体事项如下： | | | | | | | | 已质押股份 | | 未质押股份 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 本次质押及 | 本次质押及 | 占其 | 占公 | 情况 | | 情况 | | | | 持股数量 | 持股 | 解除质押前 | 解除质押后 | 所持 | 司总 | | 占已 | 未质押 | 占未 | | 股东名称 | （股） | 比例 | 质押股份数 | 质押股份数 | 股份 | 股本 | 已质押股 | 质押 | 股份限 | 质押 ...

公司于 2024 年 12 月 30 日召开的第八届董事会第十七次会议审议通过了《关 于回购子公司股权的的议案》。根据公司、禄丰钛业、云南国钛与 19 名战略投 资者签署的《关于云南国钛金属股份有限公司之投资合同书》及《关于云南国钛 金属股份有限公司投资合同书之补充协议》的约定，经友好协商，公司、禄丰钛 业、云南国钛拟与 19 名战略投资者解除前述合同及协议，同时公司以原价（即 3.20 元/股）回购 19 名战略投资者持有的全部云南国钛股份，股份原价为 22.72 亿元，并向 19 名战略投资者支付资金使用费约 3.02 亿元【暂估至 2024 年 12 月 31 日，具体以支付时资金实际使用天数计算的金额为准】，回购总价款合计约 25.74 亿元。本次交易完成后，公司及禄丰钛业持有的云南国钛股权由 50.9960% 变更为 83.3238%，云南国钛仍然是公司的控股子公司，不会导致公司合并报表 - 1 - 范围发生变化。以上内容详见公司在 2024 年 12 月 31 日刊载于《中国证券报》 《证券时报》《上海证券报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的相关公告。 二、交易进展情况 证券代 ...

股东持股与质押情况 - 谭瑞清持股197384705股，比例8.27%，质押延期后质押39.12%[6] - 河南银泰投资持股61000072股，比例2.56%，质押37.21%[6] - 汤阴县豫鑫木糖持股12159007股，比例0.51%，质押100%[6] 质押详情 - 谭瑞清本次质押232万股，延期2260万股，用途置换融资[1][5] - 三位股东合计持股11.34%，质押延期后质押41.43%[6]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 龙佰集团是钛白粉龙头企业，具备产业链一体化优势，当前钛白粉行业盈利处于周期底部但有边际改善预期，公司持续布局上游矿产资源强化优势，维持盈利预测并给予“强烈推荐”评级 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 龙佰集团是大型多元化企业集团，从事钛白粉、海绵钛等产品生产销售，产品销往6大洲100多个国家和地区，钛白粉产能151万吨/年、海绵钛产能8万吨/年，规模居世界前列，产业基地布局五省六地市，锆制品由控股子公司东方锆业经营 [7] 公司优势 - 是全球钛产业佼佼者，钛白粉和海绵钛产能全球第一，是少数同时具备硫酸法和氯化法工艺的供应商，氯化法技术比肩国际领先且能降成本，实现国产产品份额增长 [3] - 具备产业链一体化优势，掌握优质矿产资源及深加工能力，产品贯通全产业链，可确保钛精矿稳定供应，产业链一体化可循环利用废副产品，降低综合成本 [3] 行业现状与前景 - 钛白粉属地产后周期品种，2024年下半年至今市场价格下行，当前行业盈利处于较低水平 [4] - 随着国内宏观经济政策发力，需求端有望改善，钛白粉需求将提振，行业中长期盈利水平有望底部回升 [4] 公司布局 - 积极建设两矿联合开发项目，提升钒钛磁铁矿资源量，为原材料供应奠定基础 [4] - 与四川自然资源集团签订战略合作框架协议，在多领域合作，深化上游资源布局 [4] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年净利润分别为36.15、42.25和48.77亿元，对应EPS分别为1.52、1.77和2.05元，当前股价对应P/E值分别为12、10和9倍 [5] 财务指标预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|24,155|26,794|29,704|33,122|37,138| |增长率（%）|17.16%|10.92%|10.86%|11.51%|12.12%| |归母净利润（百万元）|3,419|3,226|3,615|4,225|4,877| |增长率（%）|-26.88%|-5.64%|12.05%|16.85%|15.44%| |净资产收益率（%）|16.42%|14.35%|15.09%|16.24%|17.20%| |每股收益（元）|1.43|1.35|1.52|1.77|2.05| |PE|12|13|12|10|9| |PB|2.04|1.89|1.77|1.63|1.50| [6][12] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率预测 - 包含流动资产、非流动资产、负债、所有者权益等项目的预测数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率的预测 [13]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 龙佰集团是钛白粉龙头企业，具备产业链一体化优势，当前钛白粉行业盈利处于周期底部但有边际改善预期，公司持续布局上游矿产资源强化优势，维持盈利预测并给予“强烈推荐”评级 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 龙佰集团是致力于钛、锆、锂等新材料研发制造及产业深度整合的大型多元化企业集团，主要产品有钛白粉、海绵钛等，产品销往6大洲100多个国家和地区，钛白粉产能151万吨/年、海绵钛产能8万吨/年，规模均居世界前列，产业基地布局五省六地市，锆制品由控股子公司东方锆业经营 [7] 行业现状 - 钛白粉属于地产后周期品种，2024年下半年至今市场价格持续下行，当前行业盈利处于较低水平，但随着国内宏观经济政策发力，需求端有望改善，行业中长期盈利水平有望底部回升 [4] 公司优势 - 是全球钛产业佼佼者，钛白粉和海绵钛产能全球第一，是少数同时具备硫酸法和氯化法工艺的供应商，氯化法技术比肩国际领先且能降成本，实现国产产品份额增长 [3] - 具备产业链一体化优势，掌握优质矿产资源及深加工能力，产品贯通钛全产业链，可确保钛精矿稳定供应，产业链一体化生产可循环利用废副产品，降低综合成本 [3] 公司布局 - 积极建设两矿联合开发项目，大幅提升控制的钒钛磁铁矿资源量，为原材料供应奠定基础 [4] - 与四川自然资源集团签订战略合作框架协议，在多个领域合作，深化上游资源布局 [4] 盈利预测 - 预测2024 - 2026年净利润分别为36.15、42.25和48.77亿元，对应EPS分别为1.52、1.77和2.05元，当前股价对应P/E值分别为12、10和9倍 [5] 财务指标预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|24,155|26,794|29,704|33,122|37,138| |增长率（%）|17.16%|10.92%|10.86%|11.51%|12.12%| |归母净利润（百万元）|3,419|3,226|3,615|4,225|4,877| |增长率（%）|-26.88%|-5.64%|12.05%|16.85%|15.44%| |净资产收益率（%）|16.42%|14.35%|15.09%|16.24%|17.20%| |每股收益（元）|1.43|1.35|1.52|1.77|2.05| |PE|12|13|12|10|9| |PB|2.04|1.89|1.77|1.63|1.50| [6][12]

行业投资评级 - 报告对龙佰集团的12个月评级为“买入”，目标价维持24.30元/股，基于DCF估值法（WACC为7.4%），对应17/15倍2024/25E PE [4][5] 核心观点 - 钛白粉行业景气度仍承压，主要受反倾销税政策和淡季需求疲软影响，四季度钛白粉销量约为30万吨，全年销量近125万吨，但欧盟征收0.74欧元/千克的反倾销税导致公司对欧盟出口处于小幅亏损状态 [1][2] - 钛精矿供应偏紧，预计2025年价格将维持高位震荡，公司计划2025年底实现钛精矿产能248万吨，铁精矿产能760万吨 [1][3] - 海绵钛和新能源材料板块在四季度仍录得亏损，尽管海绵钛销量环比小幅提升至2万吨，但价格下跌导致板块亏损 [2] 行业现状与公司战略 - 钛白粉行业在欧盟、巴西等地区面临反倾销税压力，部分边际厂商已开始降低负荷或停产，但公司仍维持对欧洲/巴西的钛白粉销售，并考虑长期在海外建设产能 [3] - 公司继续推进红格矿区两矿整合，预计2025年钛精矿新增产能有限，价格将维持高位震荡 [3] 财务数据与估值 - 公司2024E营业收入预计为29,649百万人民币，息税前利润为4,603百万人民币，净利润为3,450百万人民币，每股收益为1.45元 [7] - 2025E营业收入预计为31,814百万人民币，息税前利润为5,070百万人民币，净利润为3,766百万人民币，每股收益为1.58元 [7] - 公司市值约为406亿人民币（约5.53亿美元），市净率为1.7x，净债务/息税折旧摊销前利润为3.7x [5] 公司背景 - 龙佰集团是一家专注于钛、铝精细粉体材料研发和制造的大型无机精细化工集团，拥有多个生产基地，主营业务为钛白粉生产，产能规模位居世界前列，同时致力于发展海绵钛、高钛渣、钛合金材料等业务，形成多方位一体化的钛产业链综合体 [10]

投资评级 - 龙佰集团的投资评级为"增持"，目标价为21.45元人民币 [8][16] 核心观点 - 24Q4钛白粉和钛矿景气度回落，主要由于地产等领域需求复苏较慢，叠加欧盟、巴西等海外地区的钛白粉反倾销对出口的影响 [13] - 龙佰集团拥有丰富的钛矿资源，钛矿质优量大，储量占全国80%，具备行业领先的成本优势 [13] - 公司预计在2025年新投入部分红格北矿自有矿山，产能将从172万吨/年扩增至248万吨/年 [13] - 2024年11月，欧盟公布对中国钛白粉反倾销调查的终裁结果，对龙佰集团征收32.3%的反倾销关税，可能阶段性影响钛白粉出口 [14] - 24Q4金红石型/氯化法钛白粉均价为1.46/1.32万元/吨，环比下降4.3%/5.5% [14] 财务数据与预测 - 2024-2026年营业收入预计分别为288.44亿、312.90亿、349.24亿人民币，同比增速分别为7.65%、8.48%、11.62% [9] - 2024-2026年归属母公司净利润预计分别为32.10亿、39.28亿、48.65亿人民币，同比增速分别为-0.5%、22.3%、23.9% [9] - 2024-2026年EPS预计分别为1.35元、1.65元、2.04元 [9] - 2024-2026年ROE预计分别为12.41%、14.32%、16.25% [9] - 2024-2026年PE预计分别为12.77倍、10.44倍、8.43倍 [9] 行业与公司优势 - 龙佰集团拥有钛白粉产能151万吨（包含66万吨氯化法+85万吨硫酸法），规模居全球第一 [14] - 公司钛产业链一体化优势突出，低景气下成本优势有望凸显 [13][14] - 钛矿稀缺属性仍存，公司具备丰富的钛矿资源，钛白粉一体化优势有望持续 [13]

龙佰集团股份有限公司 证券代码：002601 证券简称：龙佰集团 公告编号：2024-083 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、审议通过《关于回购子公司股权的议案》。 关于本议案具体内容详见公司指定信息披露媒体《中国证券报》《证券时报》 《上海证券报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《关于回购子公司股权的公 告》。 第八届董事会第十七次会议决议公告 一、董事会会议召开情况 龙佰集团股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第十七次会议于 2024 年 12 月 30 日（周一）以通讯表决和现场表决相结合的方式召开。本次董 事会的会议通知和议案已于 2024 年 12 月 25 日按《公司章程》规定以书面送达 或电子邮件的方式发送至全体董事。本次会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人。会议由董事长和奔流先生主持，会议的召开和表决符合有关法律、行政法规、 部门规章、规范性文件和公司章程的规定，会议表决合法有效。 二、董事会会议审议情况 本次董事会会议审议通过了如下议案： 1、审议通过《关于制定公司<市值管理制度>的议案》 ...