核心观点与投资建议 - 高盛首予复宏汉霖“买入”评级，12个月目标价为100.70港元，较当前股价66.10港元有52.3%的上行空间 [1] 公司战略转型 - 公司正从生物类似药领域的先行者，战略性地转型为全球创新型生物制药公司 [1] - 转型由三方面支撑：1）以核心资产HLX43引领的管线扩张；2）生物类似药业务通过国际合作网络带来可观现金流以支持研发；3）在全球临床运营、注册事务及生物制造方面展现出成熟能力 [1] 核心产品HLX43价值 - HLX43是主要的估值驱动因素，预计到2036年实现风险调整后销售额38亿美元，贡献公司估值约54% [2] - HLX43是一款有望成为同类最佳的全瘤种PD-L1抗体偶联药（ADC），正为启动全球关键性临床研究做好准备 [1] 产品管线与商业化潜力 - 在HLX43覆盖的癌种中，二线EGFR野生型非鳞状非小细胞肺癌（2L EGFRwt NSCLC）具有最明确且显著的商业化潜力 [2] - 未来12个月内预计将有更多概念验证（PoC）数据出现，支持HLX43在宫颈癌、食管癌及结直肠癌等适应症中的探索 [2] 全球合作与催化剂 - HLX43具备与国际药企开展全球合作的潜力，与公司释放核心创新全球价值的战略重点高度契合 [2] - 随着未来6至12个月内催化剂事件密集，公司当前估值具有吸引力 [1]