政策核心内容 - 四部委联合印发通知 旨在通过完善免税店政策提振消费 引导海外消费回流并吸引外籍人员入境消费 [1] - 政策从四个方面进行完善 包括优化国内商品退（免）税政策管理 扩大免税店经营品类 放宽免税店审批权限 完善便利化和监管措施 [2] - 审批权限由中央下放至省级 有利于各地因地制宜整合优化免税店布局 促进免税行业发展 [2] 行业影响分析 - 政策将促进免税店布局优化 提高审批效率 推动差异化经营 从而支持消费提振 [3] - 长期看 海南封关与免税新政形成协同 预计2025至2030年免税店将新增近200家 市内免税市场规模达1200亿元 [5] - 手机 无人机等品类纳入清单后 免税价较国行低15%至20% 预计抢占30%的“水货”市场 [4] 公司层面影响 - 免税零售运营商将直接受益于规模与利润双增 行业龙头中国中免在海南占据超80%市场份额 其筹备的9家市内免税店将加速落地 [4] - 机构预测中国中免2026年营收或突破2000亿元 较2024年增长60% [4] - 口岸与海南板块企业将获得场景价值重估 例如海南机场参股免税店的扣点与租金收入将随销售额提升而增长 [4] - 海南机场的非航业务占比有望从45%升至60% 仅免税增量就可带动净利润增长35% [4] - 上海机场受益于国际航线恢复与免税扩张 跨境提货服务将转化率从12%提升至20% 单客消费突破3000元 [4] - 消费科技与服务企业迎来新机遇 2025年上半年海南通讯器材零售额已增长49.6% 新政将放大这一增速 [4]