核心观点 - 公司25Q3营收和扣非归母净利润同比下滑幅度显著收窄，主要得益于长青游戏的稳健表现 [1][2] - 公司旗下《Age of Origins》和《War and Order》两款长青游戏通过持续迭代和运营，在出海榜单中名列前茅，彰显长线运营能力 [1][3] - 新游戏《Stellar Sanctuary》已正式上线，其模拟经营与SLG结合的玩法设计使其后续表现值得期待 [2][3] 财务表现 - 25Q3公司实现营业收入13.84亿元，同比下降5.29% [2] - 25Q3公司实现归母净利润2.15亿元，同比下降53.55%，主要因2024年同期收回诉讼应收款冲减坏账准备所致 [2] - 25Q3公司扣非归母净利润为2.08亿元，同比下降3.20%，降幅低于收入下滑幅度 [2] - 2025年前三季度累计营业收入40.68亿元，同比下降9.86%；累计归母净利润7.24亿元，同比下降33.77%；累计扣非归母净利润6.96亿元，同比下降16.42% [2] - 25Q3收入及利润降幅相较上半年明显收窄 [2] 游戏运营与产品 - 《Age of Origins》在25Q3保持高频迭代，上线战机装备系统、赛季Battle Pass，并举办七周年庆典活动，提升玩家活跃度与粘性 [3] - 《War and Order》在同期进行多次更新，持续优化游戏体验 [3] - 在2025年第三季度中国游戏出海常青榜中，《Age of Origins》位列第4，《War and Order》名列第17 [3] - 公司坚持“多元化+精品化”策略，在产品题材与玩法层面持续创新 [3] - 新游戏《Stellar Sanctuary》采用模拟经营与SLG结合的玩法设计，已正式上线 [2][3]