财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收905.64亿元，同比增长1.71% [2] - 扣非归母净利润达101.03亿元，同比增长18.73%，首次超过百亿 [2] - 前三季度奶粉及奶制品营收242.61亿元，创历史新高，同比增长13.74% [5] - 冷饮业务前三季度收入近94.28亿元，同比增长13% [5] - 非乳业务伊刻活泉报告期内增长70% [7] 核心业务表现 - 基石业务液体乳前三季度实现收入549.39亿元，乳饮料保持增长 [2] - 液态奶终端价盘和新鲜度持续向好，市场份额基本平稳 [2] - 低温板块实现约中个位数增长，表现远好于行业，新兴渠道实现两位数以上增长 [3] - 低温鲜奶通过金典高端系列和中价位“天然牧场”系列加强多价位布局 [3] 产品创新与市场反响 - 创新产品优酸乳“嚼柠檬”以立体口感带动优酸乳品牌实现双位数高成长 [2][3] - 三季度推出的金典鲜活纯牛奶以“不冰也好喝 常温也新鲜”重新定义常温奶新鲜边界 [3] - 畅轻新口味爆珠酸奶、奶皮子酸奶、小奶壶等低温新品上市后表现良好 [3] - 与山姆共创的“生牛乳绿豆雪糕”凭借高配比（≥35%生牛乳、19%绿豆）成为今夏现象级爆款 [5] 奶粉及奶制品业务 - 婴配粉业务抓住龙年新生儿红利，市场份额比去年提升1.1个百分点 [1][6] - 金领冠婴配粉通过高端化升级和数字化转型，母婴渠道增速高出行业平均水平10个百分点，电商端口增速超过30% [5] - 10月份完成珍护铂萃、珍护核心单品配方焕新，并推出珍护淳萃、珍护源初等新品 [6] - 截至三季度，已有超80万名消费者成功参与生育补贴申领，品牌会员数同比上升20% [5] 成人营养与新兴业务 - 成人营养粉业务聚焦功能型产品，如与同仁堂联名的奶粉满足血糖、骨骼、睡眠改善等需求 [1][6] - 公司长期战略以乳基为核心，深耕中式膳食、药食同源，计划拓展至功能保健食品领域 [1][6] - 乳业深加工业务（如原制奶酪、乳铁蛋白）的TOB端奶酪、奶油、黄油产品前三季度实现20%以上增长 [4] 渠道与供应链管理 - 公司通过渠道费用支持与经销商共同拉动终端动销，渠道健康度率先好转 [1][2] - 深加工生产线投产有助于平滑原奶周期波动，使产业链更具韧性 [4] - 预计原奶价格在今年企稳后，明年将有所回升，龙头企业竞争优势将更加明显 [4] 国际化战略 - 冷饮品类继续深耕东南亚市场，并计划将成功经验复制到非洲、中东等高潜力市场 [6] - 金领冠、Cremo已登陆中国香港与沙特市场，金典品牌于9月在新加坡上市 [6] - 国际业务在下一个战略周期目标在规模和盈利两端实现更好表现 [6]