公司基本情况 - 公司成立于2009年10月21日，于2023年4月17日在上海证券交易所上市 [1] - 是国内唯一加载自主增材制造工业软件和控制系统，并实现SLM和SLS设备产业化量产销售的企业，具备设备、材料与工业软件全链条自主研发能力 [1] - 主营业务为工业级增材制造设备的研发、生产与销售，为全球客户提供金属和高分子增材制造设备，以及3D打印材料、工艺及服务 [1] - 所属申万行业为机械设备 - 通用设备 - 其他通用设备，所属概念板块包括3D打印、机器人概念、低空经济核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为3.98亿元，行业排名42/51，远低于行业第一名巨星科技的111.56亿元和第二名宗申动力的95.83亿元，也低于行业平均数13.51亿元和中位数7.39亿元 [2] - 2025年三季度净利润为1455.81万元，行业排名39/51，与行业第一名巨星科技的22.11亿元、第二名宗申动力的7.77亿元差距明显，低于行业平均数1.41亿元和中位数5733.43万元 [2] - 2019 - 2023年营业收入与利润整体快速增长，归母净利润年复合增长率约为64.41% [6] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为23.56%，高于去年同期的18.14%，但低于行业平均的38.24% [3] - 2025年三季度毛利率为41.50%，低于去年同期的47.93%，但高于行业平均的26.36% [3] 股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为6800，较上期增加11.00% [5] - 户均持有流通A股数量为2.97万，较上期减少9.91% [5] - 十大流通股东中，富国天惠成长混合(LOF)A/B持股700.00万股，相比上期减少300.00万股；富国中小盘精选混合A/B持股288.46万股，相比上期增加126.50万股 [5] - 华夏行业景气混合A持股180.24万股，持股数量较上期不变；富国创新趋势股票A持股180.24万股，相比上期减少70.09万股 [5] - 长城久嘉创新成长混合A和香港中央结算有限公司为新进股东 [5] - 华安媒体互联网混合A、华安景气领航混合A、华安沪港深外延增长灵活配置混合A、华安智能生活混合A退出十大流通股东之列 [5] 管理层 - 控股股东为湖南美纳科技有限公司，实际控制人为DON BRUCE XU、XIAOSHU XU [4] - 董事长许小曙，1954年11月出生，美国国籍，应用数学及材料科学专业博士，2009年创立公司，2024年薪酬为126.21万元，相比2023年的150.69万元减少24.48万元 [4] - 总经理侯培林，1984年7月出生，中国国籍，电子通信专业硕士，2013年至今任公司董事、总经理，2024年薪酬为79.65万元，相比2023年的96.35万元减少16.7万元 [4] 业务亮点与行业前景 - 公司是国内工业级3D打印领军企业，构建了全链条一体的技术闭环，形成结构性优势 [6] - 下游应用多点开花，在航空航天领域助力解决材料凝固难题，消费品领域高性能尼龙材料可满足高温和精密结构需求，汽车领域与大众汽车达成合作 [6] - 消费电子领域有望快速增长 [6] - 海外业务成绩显著，2024年境外收入占比29.8% [6] - 全球3D打印市场规模预计2030年达1150亿美元 [6] 机构观点与业绩预测 - 中泰证券首次覆盖，给予"增持"评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.88亿元、1.18亿元、1.67亿元 [6] - 中金公司指出2025年上半年业绩低于预期，毛利率承压但研发投入加大，考虑到3D打印产业化进展，下调2025年归母净利润67%至0.87亿元，新引入2026年归母净利润1.07亿元 [6] - 中金公司给予2029年38x P/E，目标价53元，维持跑赢行业评级 [6]