公司发布2025 年三季报，业绩符合预期。25Q1-3 营收32 亿元（同比+6.7%），归母净利润6.2 亿元（同 比-18.7%），其中25Q3 营收11 亿元（同比+3.2%），归母净利润2.05亿元（同比-27.4%）公司在复杂市 场环境中展现良好的发展态势，凸显经营韧性。 公司主品牌表现领跑行业，同时积极培育第二成长曲线，维持"买入"评级。公司深耕主业，现已成为一 家多品牌运作的高端服饰集团，旗下拥有比音勒芬、比音勒芬高尔夫、威尼斯狂欢节、 KENT&CURWEN、CERRUTI 1881 品牌矩阵，致力于满足精英人群多场景的着装需求和对精致美好生 活的追求，我们坚定看好公司市场竞争与长期发展空间。维持盈利预测，预计25-27 年归母净利润 7.0/8.1/9.7 亿元，对应PE 为13/11/9 倍，维持"买入"评级。 盈利质量领先，展现卓越品牌价值，稳固高端品牌定位。在消费环境偏弱的背景下，公司毛利率依然稳 定在较高水平，25Q1-3 毛利率75.6%（同比-0.8pct），在行业竞争加剧背景下，持续凸显品牌溢价与价 值经营能力，为长期高质量发展奠定基础。25Q1-3 期间费用率52.6%（同比 ...