公司基本情况 - 公司成立于2002年3月15日，于2021年6月9日在上海证券交易所上市，注册和办公地址均为陕西省西安市 [1] - 公司是国内领先的贵金属催化剂供应商，具备全产业链优势，技术实力强，产品广泛应用于多个领域 [1] - 公司主要从事贵金属催化剂的研发与生产、催化应用技术的研究开发、废旧贵金属催化剂的回收及再加工等业务 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为14.35亿元，在行业中排名28/79，行业平均营收为19.94亿元，行业中位数为7.75亿元 [2] - 2025年三季度净利润为8296.21万元，在行业中排名30/79，行业平均净利润为7443.82万元，行业中位数为5325.37万元 [2] - 2025年第二季度业绩实现同比和环比增长，2025年上半年营收和归母净利润同比上升 [5] - 2024年催化剂产品销量创历史新高，2025年上半年催化剂产品整体销量较上年同期大幅上升122.33% [5] 财务指标分析 - 2025年三季度公司毛利率为12.64%，高于去年同期的11.31%，但低于行业平均的19.93% [3] - 2025年三季度公司资产负债率为49.02%，高于去年同期的44.81%，且高于行业平均的34.74% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为西北有色金属研究院，实际控制人为陕西省财政厅 [4] - 董事长曾永康2024年薪酬为49.94万元，较2023年的34.97万元增加14.97万元 [4] - 总经理万克柔2024年薪酬为54.11万元，较2023年的32.92万元增加21.19万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为6026户，较上期增加3.04%，户均持有流通A股数量为2.17万股，较上期减少2.95% [5] 业务进展与研发亮点 - 医药、基础化工领域催化剂销量高速增长，2025年上半年多领域表现突出 [6] - 中试工程化团队实现多个重点转化项目落地，新工艺铂炭催化剂性能提升 [5] - 高性能丙烯酸废气催化剂项目进展显著，PVC无汞催化剂炭载体处理产线完成自动化升级 [5] - 新产品进展顺利，全面覆盖PVC无汞化技术革新所需催化剂，多个研发项目取得进展并开始工业推广应用 [6] 机构评级与预测 - 国泰海通证券维持“增持”评级，下调2025-2026年EPS至1.16/1.82元，新增2027年EPS为2.69元，给予2026年25倍PE估值，对应目标价为45.56元 [5] - 山西证券维持“买入-B”评级，预测2025-2027年分别实现营收22.01/26.06/30.14亿元，实现归母净利润1.67/2.35/2.97亿元 [6] 行业环境与盈利能力 - 原材料钯、铑价格止跌回暖，叠加催化剂销量增加，2025年第二季度公司盈利能力显著提升 [6]