公司概况与市场地位 - 公司是国内教练机研制龙头，为新中国第一架飞机诞生地，也是国内唯一同时具备初、中、高级教练机全谱系产品研制开发和生产制造能力的企业 [1] - 公司主营业务为航空飞行器的研发、制造、销售和服务，涉及航母产业、无人机、大飞机等多个概念板块 [1] - 公司已实现由单一教练机向多元化纵深化发展，业务拓展为教练机和防务产品双轮驱动 [6][7] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度公司实现营业收入31.33亿元，在行业中排名第10位，行业平均营收为34.56亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为1187.44万元，在行业中排名第38位，行业平均净利润为2.24亿元 [2] - 公司2025年三季度毛利率为2.89%，低于行业平均水平30.54% [3] - 公司2025年三季度资产负债率为67.08%，高于行业平均水平39.42% [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为6.55万，较上期减少5.85% [5] - 户均持有流通A股数量为1.09万，较上期增加6.22% [5] - 富国中证军工龙头ETF持股973.22万股，较上期增加146.73万股；博时军工主题股票A为新进股东，持股735.21万股；南方中证500ETF持股630.85万股，较上期减少11.22万股 [5] - 中欧高端装备股票发起A、交银成长混合A为新进十大流通股东，而交银先进制造混合A等基金退出十大流通股东之列 [5] 业务亮点与增长动力 - 我国空军训练体系优化，教练机市场空间大，公司作为国内唯一全谱系教练机研制企业将受益 [6] - L15衍生型号持续推出，发动机瓶颈解决，已具备大规模量产条件，兼具教练机与战斗机能力，国际竞争力突出，2024年境外收入大幅增长 [7] - 攻击-11无人机制空作战能力强，预计无人隐身僚机数量或达有人机的3至5倍 [7] - 公司为大飞机项目部分机体结构部件唯一供应商，十五五期间大飞机订单或注入新动力 [6] - 多款弹药产品获出口立项许可，有望实现飞机与弹药打包出口 [7] 券商业绩预测与评级 - 财通证券预计公司2025至2027年营业收入分别为95.80亿元、161.25亿元、190.95亿元，归母净利润分别为1.49亿元、2.55亿元、3.26亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [6] - 华西证券上调盈利预测，预计2025至2027年营业收入分别为101.79亿元、170.16亿元、251.48亿元，归母净利润分别为2.53亿元、5.26亿元、9.20亿元，维持“买入”评级 [7]