公司发展历程与业务模式 - 公司从2009年的设计工作室起步，于2019年通过收购易佰网络完成向跨境电商的核心转型，现已跻身行业第一梯队[3] - 业务模式由“三驾马车”构成：易佰网络负责泛品运营、通拓科技聚焦精品赛道、亿迈生态平台进行商户赋能，SKU总量超百万，在全球设有超10个分支机构，员工近2000人[3] - 2023年以5.4亿元对价收购通拓科技，此举被视为行业整合的标志性事件，旨在实现供应链和海外仓布局的优势互补[3] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为67.40亿元，同比增长10.21%，但归母净利润仅为4940.63万元，同比大幅下降73.90%[6] - 第三季度单季营收22.04亿元，同比下降15.10%，为报告期内首次季度同比下滑，净利润1266.57万元，同比下降76.87%[6] - 盈利能力弱化的直接原因是营业成本同比增长14.32%至45.35亿元，各项费用合计21.17亿元，同比增长11.67%，成本与费用增速均超过营收增速[7] 业绩波动原因与经营调整 - 外部环境挑战包括海外政策调整、合规要求升级、国际贸易摩擦及行业价格战加剧[8] - 公司主动优化业务架构，聚焦资产质量提升，导致营收增速放缓，并对亚马逊渠道存在依赖，上半年该平台销售收入占比超60%[8] - 收购通拓科技后的整合仍在进行，其在2025年上半年贡献净利润282万元，但协同效应尚未完全释放[8] 运营效率与现金流状况 - 公司实施库存优化计划，截至三季度末库存规模降至12.66亿元，较2024年末下降30.38%[8] - 经营活动产生的现金流量净额高达5.79亿元，同比大增239.00%，自由现金流占收入比例达3.71%，在行业内处于领先水平[7][9] - 亿迈生态平台合作商户已突破339家，较2024年末增长23.27%，平台型业务有望成为新增长引擎[10] 行业对比与转型趋势 - 行业呈现分化趋势，对比企业道通科技2025年前三季度预计归母净利润为7.10亿元至7.38亿元，同比增长31.17%至36.34%[10] - 道通科技的增长动力源于垂直赛道聚焦与AI多模态语音大模型等技术创新，凸显了单纯依赖铺货模式的增长已难以为继[10] - 行业趋势指向聚焦垂直领域和以技术创新为核心驱动力的发展路径[10]