公司发展概况与业务模式 - 公司从设计工作室起步，于2019年通过重大资产重组收购易佰网络，完成向跨境电商的核心转型 [3] - 公司业务模式为“三驾马车”：易佰网络主营泛品运营、通拓科技聚焦精品赛道、亿迈生态平台赋能商户 [3] - 公司产品通过亚马逊、eBay、速卖通等平台销售，SKU总量超百万，在全球设有超10个分支机构，员工近2000人 [3] - 2023年以5.4亿元对价收购通拓科技，以获取其成熟供应链和海外仓布局，被视为行业整合标志性事件 [3] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营业总收入67.40亿元，同比增长10.21% [5][6] - 2025年前三季度归母净利润4940.63万元，同比大幅下降73.90%；扣非归母净利润3517.96万元，同比下降81.12% [5][6] - 第三季度单季营收22.04亿元，同比下降15.10%，为报告期内首次季度同比下滑；单季净利润1266.57万元，同比下降76.87% [5][6] - 盈利能力弱化的直接原因是营业成本同比增长14.32%至45.35亿元，各项费用合计21.17亿元，同比增长11.67%，增速均超过营收增速 [6] 业绩波动原因与经营调整 - 外部环境挑战包括海外政策调整频繁、合规要求升级、国际贸易摩擦及行业竞争加剧导致价格战 [7] - 公司主动优化业务架构，阶段性聚焦资产质量提升，导致营收增速放缓 [7] - 对亚马逊渠道依赖度仍高，上半年通过该平台实现的销售收入占比超60% [7] - 收购通拓科技后的整合仍在推进，其在2025年上半年贡献净利润282万元，但协同效应尚未完全释放 [7] 运营效率与现金流亮点 - 公司实施库存优化管理，截至三季度末库存规模降至12.66亿元，较2024年末下降30.38% [7][8] - 经营活动产生的现金流量净额高达5.79亿元，同比大幅增长239.00% [6][8] - 自由现金流占收入比例达3.71%，在行业内处于领先水平，为战略举措提供资金支持 [8] - 亿迈生态平台合作商户已突破339家，较2024年末增长23.27%，平台型业务成为新增长引擎 [8] 行业趋势与对比 - 行业呈现分化趋势，单纯依赖铺货模式的增长难以为继，聚焦垂直领域与技术创新的路径优势凸显 [9] - 同业公司道通科技2025年前三季度预计归母净利润7.10亿元至7.38亿元，同比增长31.17%至36.34%，其增长动力来自垂直赛道聚焦与AI技术创新 [9]