核心财务表现 - 2025年第三季度实现营业收入3.43亿元，同比增长35.11%，归母净利润6462.6万元，同比增长27.33% [2] - 前三季度累计营收8.44亿元，同比增长35.29%，归母净利润1.56亿元，同比增长41.8% [2] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长94.89%，达到3.29亿元 [2] - 前三季度毛利率达51.65%，同比提升2.61个百分点，第三季度管理费用率9.52%，同比下降0.27个百分点 [10] 债务与财务结构 - 有息负债为12.3亿元，较上年同期增加151.91% [2][9] - 财务费用同比增长174.91%，主要因有息负债规模扩大导致利息支出增加 [2][9] - 货币资金与流动负债比率为54.73%，有息资产负债率达21.08%，较去年同期显著上升 [2][9] 业务增长引擎与运营策略 - 旅游景区业务是核心增长引擎，莽山五指峰、安徽齐云山、四川碧峰峡、广东丹霞山等项目同比均有增长 [9] - 公司通过轻资产模式持续扩大业务规模，自2025年6月以来陆续托管安徽齐云山、四川碧峰峡等多个项目 [10] - 借助大数据与AI实现管理流程智能化升级，完善数智文旅中台，优化服务动线 [10] 低空经济业务布局 - 积极布局低空经济，成立祥源通航子公司，与亿航智能、沃飞长空等企业合作开展载人eVTOL低空游览项目 [4] - 采用“战略合作—场景验证—产业投资”三步走策略，已在广东丹霞山、安徽齐云山等多地开展低空飞行 [4][5] - 探索“售、训、修、托”一体化模式，尝试构建产业链闭环 [8] 行业趋势与政策环境 - 低空经济作为“新质生产力”代表领域，赛迪顾问预测2026年中国低空经济规模有望突破万亿元 [7] - 广东、云南等地出台政策支持低空观光等新业态，如广东省提出培育低空消费新业态，发放低空旅游消费券 [7] - 文旅IP与科技融合是发展趋势，通过科技手段解构文化基因，转化为可感知、可交互的体验产品 [5][7] 历史挑战与公司治理 - 公司自2022年战略转型后加速并购，累计投入超8亿元收购旅游资产，意图构建三大旅游目的地体系 [11] - 因收购成本高于可辨认净资产公允价值，面临商誉减值风险 [11] - 公司及实控人曾因信息披露违规遭立案调查并处罚，涉及非经营性资金占用4.1亿元 [12] - 高管层出现变动，总裁孙东洋于2025年6月因工作调动不再担任职务，近一年来多名高管离任 [12]