公司基本情况 - 公司成立于1998年1月12日，于2016年5月11日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内较早成立的综合类证券公司之一，在固定收益及资管业务板块具备鲜明特色 [1] - 公司业务涵盖证券经纪、财务顾问、证券承销、证券自营、证券资产管理以及资本中介等 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为29.85亿元，行业排名第30位，远低于行业龙头中信证券的558.15亿元和国泰海通的458.92亿元，也低于行业平均数94.29亿元和中位数44.23亿元 [2] - 2025年三季度净利润为8.3亿元，行业排名第33位，远低于行业龙头中信证券的239.16亿元和国泰海通的230.59亿元，也低于行业平均数38.81亿元和中位数17.09亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为58.03%，低于行业平均的68.82%，显示出较好的偿债能力 [3] - 2025年三季度毛利率为35.78%，低于行业平均的42.78%，盈利能力有待提升 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为24.27万，较上期减少1.95% [5] - 户均持有流通A股数量为1.73万，较上期增加1.99% [5] - 多家机构投资者增持，其中国泰中证全指证券公司ETF持股增加4375.79万股至1.09亿股，华宝中证全指证券公司ETF持股增加2231.20万股至7252.36万股，香港中央结算有限公司持股增加2079.18万股至5789.51万股 [5] 业务亮点与机构观点 - 资管业务打造ESG与FOF优势，创金合信公募规模环比提升 [5] - 股权业务持续布局北交所，债权承销排名提升显著 [5] - 固收业务由规模竞速向价值深耕转型 [5] - 二季度净投资收益同环比大幅提升，各业务贡献均衡 [6] - 上半年市场交投活跃，经纪业务收入同比大幅增长，客户规模持续提升 [6] - 二季度股债牛市对自营业绩形成积极催化，自营收益率明显提升 [6] - 创金合信积极布局产品创新，非货规模较年初实现双位数增长 [6] 业绩预测与评级 - 国投证券维持买入-A投资评级，预计公司2025-2027年EPS分别为0.23元、0.24元、0.26元，给予6个月目标价8.74元 [5] - 申万研究所预计公司2025-2027年净利润为10/12/14亿元，同比增长14%/18%/15%，维持"中性"评级 [6]