核心财务表现 - 2025年三季报营业总收入411.35亿元，同比增长0.48%，但归母净利润4.02亿元，同比下降9.03%，呈现增收不增利态势 [1] - 第三季度单季业绩下滑更为明显，营业总收入131.68亿元，同比下降3.93%，归母净利润1.11亿元，同比下降15.22% [1] - 盈利能力指标全面下滑，毛利率为5.95%，同比下降3.5%，净利率为1.29%，同比下降6.49% [1] 关键财务指标变化 - 成本费用控制有所改善，销售费用、管理费用、财务费用总计15.46亿元，三费占营收比为3.76%，同比下降3.4% [1] - 每股指标表现分化，每股净资产5.32元，同比增长3.83%，但每股收益0.31元，同比下降8.82% [1] - 现金流状况显著恶化，每股经营性现金流为-3.8元，同比大幅下降72.03% [1] 资产负债表状况 - 货币资金显著增加至16.92亿元，同比增长45.98%，应收账款165.03亿元，同比下降2.66% [1] - 有息负债规模降至84.04亿元，同比下降15.69%，财务结构有所优化 [1] - 扣除非经常性损益的净利润为3.71亿元，同比下降14.78%，降幅高于归母净利润 [1] 历史业绩与商业模式 - 公司历史资本回报率一般，去年ROIC为7.08%，近10年中位数ROIC为8.11% [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动，去年净利率为1.38%，产品或服务的附加值不高 [4] - 公司上市以来共有28份年报，其中亏损年份为1次 [4]