事件：赛力斯发布Q3 业绩，公司Q3 收入481.3 亿元，同/环比分别+15.8%/+11.3%；归母净利润23.7 亿 元，同/环比分别-1.7%/+8.1%；扣非归母净利润22.9 亿元，同/环比分别-1.4%/+10.2%。 公司业绩具备跨周期稳定性，新车周期来临带动车端业绩增长，引望合作/国际化/具身智能业务贡献估 值支撑。10 月27 日，公司启动港股公开发售，计划于11 月5 日在港交所挂牌交易，港股IPO 有望加速 公司国际化进程，打开出海远期空间。新兴业务端，公司与字节火山引擎签署《具身智能业务合作框架 协议》，有望打造公司又一增长极。 盈利预测：我们预测公司2025-2027 年实现营收1724/2319/2753 亿元，同比分别+19%/+35%/+19%，归 母净利润实现85/105/128 亿元，同比分别+43%/+23%/+22%，对应PE 分别为30/24/20，维持"强烈推 荐"评级。 风险提示：新车销量不及预期，出海不及预期，行业竞争超预期。 M8 持续放量推动销量增长，M7 改款逐步交付，产品矩阵有望全面改善。25Q3问界销量12.4 万台，同/ 环比分别+12.2%/+1 ...