财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司实现营业收入329.24亿元，同比增长5.00%，归母净利润114.05亿元，同比增长0.48% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入89.60亿元，同比增长4.05%，但归母净利润28.99亿元，同比下降1.38% [1] - 截至2025年第三季度末，公司合同负债为57.81亿元，同比下降33.34%，环比下降3.38% [2] 分业务与地区表现 - 汾酒产品2025年前三季度实现营收321.71亿元，同比增长5.54%，而其他酒类营收6.47亿元，同比下降15.88% [2] - 省内市场2025年前三季度营收110.05亿元，同比下降7.52%，省外市场营收218.13亿元，同比增长12.72% [2] - 第三季度单季省外市场营收66.71亿元，同比大幅增长31.14%，成为核心增长动能，而省内市场营收22.73亿元，同比下降35.18% [2] 渠道销售结构 - 代理/直销、团购渠道2025年前三季度营收307.76亿元，同比增长5.03%，电商平台营收20.42亿元，同比增长4.68% [2] - 第三季度单季电商平台营收6.87亿元，同比大幅增长124.93%，而代理/直销、团购渠道营收82.57亿元，同比微降0.37% [2] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度公司毛利率为76.1%，同比提升0.07个百分点，但净利率为34.78%，同比下降1.45个百分点 [3] - 第三季度单季毛利率为74.63%，同比提升0.33个百分点，净利率为32.66%，同比下降1.44个百分点 [3] - 第三季度单季期间费用率为14.5%，同比下降0.89个百分点，销售和管理费用率分别同比下降0.37和0.56个百分点 [3] 未来展望与战略 - 公司贯彻“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，构建覆盖高、中、低全价格带的健康产品架构 [4] - 渠道端通过“汾享礼遇”等体系化举措构建终端多维激励体系，并推动电商会员精细化运营以保障渠道利润与库存健康 [4] - 预计公司2025-2027年营业收入将分别达到372.84亿元、423.86亿元和480.09亿元，归母净利润将分别达到122.41亿元、143.03亿元和162.08亿元 [4]